外資力挺聯發科 瑞信：買點將浮現 目標價升至446元
2009/04/27 15:50 鉅亨網
IC設計龍頭聯發科 2454(TW) 即將於 4/29 舉行 法說會，今 (27) 日股價不畏大盤賣壓，逆勢走強；巴 黎證指出，聯發科第 3 季可望靠新興市場的成長動能 增加市占率，而瑞信證券也認為，在新興市場的強勁需 求下，不必過度擔心庫存問題。
瑞信證券半導體分析師張幸宜預估，聯發科第 1 季 EPS 將達 6.11 元，最主要原因就在於毛利率高達 56% ，且資本支出控制得宜，因此能夠高於市場預期；而巴 黎證半導體分析師陳慧明也預期，聯發科第 1 季毛利 率 54.7% 與去年第4季持平、營益率在資本支出減少後 則提升至 28.4% ，EPS 為 6.06 元，年增率高達 60%。
張幸宜指出，來自中國以外的新興市場成長動能帶 動聯發科手機 IC 出貨，此區域第 1 季出貨約占聯發 科整體出貨的 40%，遠高於去年第 4 季的 30%；出貨 強勁可望大幅支撐聯發科近期營運，投資人也不必過度 擔心庫存問題。
張幸宜表示，市場因為憂心大陸 3G 開放的腳步落 後，聯發科近期股價也因此受到衝擊；不過，目前就要 對大陸 3G 做結論還太早，而聯發科因其高品質、高成 長、低估值和穩定股息，依舊是瑞信的首選，趁此波大 盤拉回後就是最佳買點。
瑞信將聯發科今、明兩年的獲利預估值調升了 9.9% 和 7.3%，目標價則由 406 元調升至 446 元，維持「 表現優於大盤」評等。
巴黎證陳慧明也重申聯發科「買進」評等不變，目 標價 400 元，並將其列為巴黎證的「買進首選」。預 估聯發科第 2 季營收季增率將落在 -3%至2% 之間，儘 管 5-6 月營收有下滑風險，但上半年手機 IC 出貨量 仍將較去年同期成長 37%；而第3季在新興市場的強勁需 求下，市占率將再提升。
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