正港金牌 發達集團副處長
來源:基金   發佈於 2015-02-02 20:23

匯損衝擊美企 高收債反得利

美元指數強勢,使得強勢美元引爆美國企業的匯損話題,包括科技公司微軟、製藥公司輝瑞、杜邦、寶僑等大廠獲利紛紛因而下修,導致美股獲利下修。但美國高收益債卻在過去一個月反彈0.57%,殖利率也重回6.7%,主要是高收益債券企業的獲利來源海外營收只有13%,是強勢美元下最大的受惠者。
瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭指出,高收債企業的主攻市場是美國而非海外,所以強勢美元對海外營收的匯損,並不會反映在相關企業的獲利表現,尤其美國是仰賴內需消費支撐經濟的國家,消費占GDP比重達66%,因此強勢美元反而有助美國消費信心提升,這對專攻美國內需市場的高收債企業反而是好消息。
此外,美銀美林統計,按照信評區分,在投資等級企業中,信評等級愈高,海外營收占的獲利比重也愈大;反觀在BB等級以下的高收益債券,海外營收只占企業獲利的13%,可見強勢美元對高收債企業的嘉惠,是支撐高收債企業獲利、確保違約率維持在低檔的關鍵。
施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析,全球經濟仍在復甦的軌道上,只是各國的狀況不一,預期全球的寬鬆貨幣及低利率政策仍將持續,如此將有利於風險性資產的後續表現。
債券布局策略上,預期歐美公債殖利率將呈現大區間的震盪走勢,且不排除有下探的機會,故在風險分散配置原則下,建議持有美元債券,並以風險分散布局的全球債券與策略債券部位為核心。
野村環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示,近期美國經濟數據優於預期,加上歐洲央行大力度寬鬆政策提振,預期源源不絕的資金活水將激勵歐高收債市表現,目前美高收債殖利率達6.5%,違約率僅約1.6%,價值面明顯低估,其中,B級與BB級高收益債利差達2009年11月以來高點,預期未來B級公司債更可望有顯著收斂機會,建議投資人莫錯過此波布局良機,擇機增持。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示,亞高收受到高票息保護,整體債信相對穩定,加上大幅修正一段時間後,評價面值得關注。隨著亞洲經濟成長動能,輔以企業獲利動能,亞高收債表現可望延續。
德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示,避免高收債票息下滑與價格波動變大的問題,可透過收益、避險、策略三重升級,達到維持一定票息水準、降低價格震盪,避免資本受到侵蝕的目標。

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