2015-01-04 經濟日報 劉浩波
大陸央行正式發文將非銀行同業存款納入存貸比考核，且不徵收存款準備金，這意味著短期宏觀流動性層面潛在最大的阻力解除。雖然臨近年底還有節前備付、1月5日還有準備金補繳等因素，但宏觀流動性緊張的預期將逐步緩解。
從投資者情緒來看，上周投資者情緒開始從壓力帶回檔；新開股票帳戶數和成交活躍度均從高點回落。
同時，融資買入金額與融資餘額開始出現大幅回落，其中融資餘額已出現負增長。
未來一段時間，整體流動性趨於好轉，隨著預期不斷調整，，雖然投資者情緒短期依然面臨壓力，預計未來一個月的時間，衝破壓力帶繼續向上的概率較大。
2014年12月以來，市場沿著策略月報「政策密集落地，迎戰跨年行情」的邏輯在走，預計本周將開2015年新年紅盤，也將延續這一走勢。
大陸證監會官員在表示，應吸引更多國際資本和國際機構投資者參與A股市場、爭取儘快將A股納入MSCI和FTSE指數，這與我們2015年策略報告提到的「三力齊發」中的A股國際化完全一致。
總體而言，貨幣寬鬆、資本市場國際化、改革加速將是推動A股在2015年震盪上行的三大合力；而在經濟發展新常態下，未來經濟發展品質的提升和結構上的調整，將極大改善資本市場發展的基礎與環境，當前的A股面臨著難得的歷史機遇。
短期來看，央行新規、電改方案、一帶一路和京津冀規劃、國企改革等政策有望密集落實，跨年行情已兌現。
市場主流題材轉換的時點尚未到來，2015年2月可能是重要觀察視窗。
繼續看好低估值「新藍籌」類股的行情擴散，重點關注地產、大金融、機械、建築等行業；同時配置應趨於均衡，逐漸增配環保、家電、醫藥等行業股票。
（本文作者是中國中信證券研究部策略組負責人）