三大金融利空一起來：雙卡降利 + 查弊肅貪 + 台幣急貶
金融股是否利空出盡？
804期我提出攻「5500~6000的選股流行風」，那時的口訣：「低價、投機、補漲、輪動、中概、觀光、山寨、軋空…」，主角還沒有金融股！十多年來，金融一直是苦命股，近來好不容易熱身，金融指數突破半年W底的頸線，馬上又來了「三道利空」造成大跌，這是不是最後的難關呢？
賠錢生意沒人做
4/6雙卡利率上限訂為「央行短期融通利率加計9%」，以目前水準來看約為12.5%，對以「消金」為主體的銀行，如中信金(2891)、台新金(2887)、大眾銀(2847)…等，真是當頭棒喝。
過去銀行將循環利率上限訂在18%~20%的高水位，因為會動用循環利率的人，大多信用品質較差，銀行不做賠錢生意，只有將「風險溢酬(risk premium)」提高，以彌補潛在呆帳帶來的風險，這是合理的！
金融股三大利空出盡？
金融業資金成本加營運成本約為8%至10%，風險成本為12%，但風險常因外在大環境變化，較難以估算。在金融風暴後，各項資產的評價更加困難，也因為風險的不確定性，成本大幅提高，銀行擔心客戶無法支付卡費，只要稍有違約或是遲繳，立刻列為不良客戶。但如此一來，借不到錢的民眾將轉向地下金融，例如地下錢莊等遊走法律邊緣的金融體系，對台灣合法金融業、甚至社會發展都不好。原本行政院「喬」到15.5%，但藍綠立委的民粹想法「喬不定」，金管會陳主委的專業考量，也不得不向政治力妥協！
馬總統4/8在「亞洲政經風險公司」發表亞洲貪污評比報告，針對台灣清廉度遜於大陸，他表示「無法接受、痛心疾首」！劉揆一聲令下，快刀砍元大，邱正雄表示：「金控主管起訴就解職」，使元大金(2885)、兆豐金(2886)、中信金當天立即跌停，當晚元大多位主管、董事辭職。4/9杜麗莊在各大報刊登沉痛告白，表示馬家承擔結構債損失11.5億，並未套給公司，元大金才止跌回升。外資肯定肅貪是好事，短空長多！這些問題大多是過去幾年所發生，不必泛政治解讀，但外資最怕匯率變動，這幾天台幣暴升暴貶，也使外資對金融股一下子大買，又馬上反手大賣，造成股價不穩定。
4月陸客每日來台人數將達3000人上限，帶動觀光類指數Q1上漲11.2%，3月漲26.2%，4月以來上漲19.6%，領先各類股突破年線，行政院投入300億發展觀光拔尖行動方案，預期2012年達成整體觀光收入商機5500億，使得晶華(2707)與宏達電的股王爭霸戰再度展開。選股焦點還是在「中國概念」所受益的相關產業，我認為遲早會有台灣的銀行、保險、證券、期貨、票券、投信、創投、投顧…等金融證券產業被陸資收購，Q2若簽兩岸金融MOU，金融股也有大陸夢了，下半年就拚十年線6500點！
一、資金成本：銀行最原始的功能就是吸收存款，再貸放給需要的人，扮演「金融中介」的角色，再從存放款中間賺取「利差」。在全球金融風暴後，各國央行不斷降息，銀行吸收資金的成本降低，而民眾一窩蜂的存錢，銀行「爛頭寸」的資金成本很低。
二、營運成本：除了既有的人事、行銷和日常生活公司運作必需的成本外，過去幾年銀行致力於資訊端的發展，例如網路銀行和資訊安全的維護等。如IBM「全球企業諮詢服務事業群」…等，提供企 業IT解決方案和資訊服務有很多公司，未來全球金融業所付出的成本絕對居高不下。
三、風險成本：依據CAPM(資本資產定價模式)理論和風險趨避原則，若某項資產潛在風險越高，則要求報酬率也要越高，即前文提及的「風險溢酬」概念。這符合賴建承分析師所說：「Reasonable Risk is Good！」合理的風險是好事，冒一點風險才多一點獲利的機會！
台股很辣，千萬別小看！
這一波先拚半年線6000點，下一次就是拚十年線6500點 Q1全球主要股市中，台股只輸陸股，漲幅第二；Q2隱約有馬英九「520交代行情」發酵，挑戰六千點，拚年線！台股融資增幅不大，投資人不衝動，但M1B翻紅的龐大資金潮，也許是看了本刊以後，一點一滴的流進台股，才會出現大行情才有的籌碼鎖定及沉澱跡象。
台股指數指標：台塑取代台積電
台塑董事長李志村表示：「不是急單，是回春」。台塑四寶從急單擴展到上半年獲利逐季回升，表現最好的台化(1326)3月營收167.94億，MOM月增率17%，今年Q1營收426.27億，QOQ季增率16.1%；台塑(1301)3月營收115.08億，MOM月增率3.4%，今年Q1營收314.25億，QOQ季增率26.6%，台塑化(6505)、南亞(1303)雖然今年Q1營收QOQ季增率為-0.5%及-4.5%，但中東新增產能延後開出，讓近期塑化原料報價上漲，台塑四寶受惠利差擴大及銷量增加，今年Q1可望轉虧為盈。
台塑從今年3/31低點50.5元，衝到4/9高點56.5元，漲幅10.5%，說明了財報效應充份在4月初顯現，早期我以「台塑股價乘以100等於指數」，前幾個月改用台積電取代台塑的角色。現在又顛倒回來，本期華山論劍Part.1提到，目前台積電已經落隊，由台塑接棒跟上台股節奏，4/9收盤56元，與指數關聯性非常接近。
今年Q1台股大漲以電子為主，績優、投機都有所表現，進入4月財報公布期間，似乎風水輪流轉，原物料、傳產、中概、金融、證券都有機會，而電子仍有發揮的空間，尤其今年觸控面板、NB周邊、CULV平台、山寨機、面板周邊…這幾大主題為主。而台塑四寶畢竟是大型股，漲升步伐不會太剽悍，但二線塑化股今年Q1獲利不錯，請參考附表，尤其以SM族群的台苯(1310)、國喬(1312)股價最強勢。
三隻燕子出現，低價鋼鐵股發威
台灣3月出口金額急升到155.9億美元，創四個月來新高，MOM月增率達到23.8%，連經建會主委陳添枝都說：「第三隻燕子(消費)應該會跟著出現，景氣審慎樂觀」。鋼鐵股除了去年大漲的佳大(2033)，近期股價由69.2元連續跳空急跌回年線30.1元才煞車以外，其他都很平穩趨堅，先前介紹當時股價不到5元的威致(2028)，已從3/3最低的4.2元，漲到4/7最高7.89元，如果也能漲到年線，就可上看10元了！
今年Q1非鐵金屬價格也有所表現，銅價從去年12/24每公噸2845美元，到4/8每公噸4400美元，大漲55%，帶動第一銅(2009)從今年3/3最低的5元，漲到4/6最高的8.55元，漲幅高達七成；本波不鏽鋼類股領先鎳價上漲，鎳價從今年3/25每公噸9500美元，漲到4/8每公噸10975美元，漲幅只有15.5%。但不鏽鋼的大成鋼(2027)從3/3最低11.35元，漲到4/8最高19.3元，漲幅七成；允強(2034)從3/3最低11.65元，漲到4/8最高17.25元，漲幅48%；主攻特殊鋼的榮剛(5009)從3/3最低10.8元，漲到4/9最高的17元，漲幅57%。
原物料相關股除了塑化、鋼鐵，就是水泥、食品，台泥(1101)飆到近年線，亞泥(1102)將跟進，而食品參考王凱文的「旺旺效應」，也值得卡位，除此之外，BDI指數從3/11起連跌22天，但BCI指數已在4/7止跌翻紅，航運股最強勢的台航(2617)股價一度突破年線，也可望帶動中航(2612)、益航(2601)的比價效應。
中國題材炒不完：觀光、航空、中概通路
觀光股以輕薄短小的鳳凰(5706)打頭陣，股價衝上85元，上攻百元不難。挑戰股王的晶華(2707) 4/9漲停413元，當天只差宏達電2元，晶華去年高點738元，今年上看500～600元不為過。同理國賓(2704)去年高點62.4元，當時一個月營收2.3億，今年營收若能回到這種水準，上看50元也不離譜。前一陣子傳出中國哇哈哈集團有意入股愛之味(1217)，應屬謠言，但同屬耐斯集團的劍湖山(5701)也從3/3最低6.4元到4/9最高12.5元，衝破年線反壓，飆漲近一倍。
5月召開的第三次江陳會，要針對定期航班、共同打擊犯罪暨司法互助、兩岸金融合作、陸資來台投資的四項議題，簽署三項協議，尤其可望再增加兩岸航班，是航空股大利多。去年因為油價避險失利大賠7.11元的華航(2610)，因為要減資三成，所以尚未突破十元大關；長榮航(2618)股價已到10.5元，量反而萎縮有惜售現象，再挑戰年線並不難；轉投資復興航空的國產(2504)從3/3最低8.31元一度飆過年線，最高到13.5元，三家「飛機股」都不可忽視。
中概電子通路股的大聯大(3702)3月合併營收155.6億，創歷史新高，今年Q1合併營收371億，QOQ季增率17%，超越公司300～320億的目標，中國占營收比重達到72%；聯強(2347) 3月合併營收178.4億元，創下歷史次高，恢復去年旺季的銷售水準，今年Q1合併營收485億，QOQ季增率也有8%，在業績帶動下都可望挑戰年線，也值得留意；傳產搭上中概列車的還有「汽車下鄉」，請參考本期賴建承文章。
美股上八千，進軍台股六千點！
本週心情有如洗三溫暖，不過，自己努力的人生目標不變，面對媒體過度誇張又不求證的報導，我覺得很無奈，只能打起精神，繼續工作，為我打氣吧！
在此附上我在4/10蘋果日報的專欄文章，原稿如下：
【標題：從外資、觀光、汽車來看台股大行情】
『許多人看到4/9的台股，都會喊：「哇！怎麼回事？不是看起來要大跌了嗎？」其實也要對外資喊一聲：「哇！你們怎麼回事？4/8才大賣台股102億，4/9又反手大買110億，為什麼？」＜註：4/10外資又買了121.6億。＞＜註：4/9融資也大增55億，散戶終於上車了。＞
散戶沒上車、外資搭錯車
最近許多朋友碰到我，除了表達相挺之外，都心急的問：「台股還可以買嗎？」經歷去年的動盪洗禮後，這次投資人非常理性，和之前完全不同。去年11/21台股跌到3955點，當時融資餘額1167億，到現在5667點，只不過增加到1478億，遠遠落後大盤漲幅，代表散戶幾乎沒上車。別急！很多人只是沒上車而已，但外資卻「搭錯車」！今年Q1外資賣超台股523億，4月才開始翻多，外資這幾天和央行對幹匯率，被彭總 裁狠狠修理，在股市裡也摔的鼻青臉腫。
這種看回不回的行情最可怕，也是標準的大行情！
配額代表了什麼意義？
20多年前，有一位年輕人因為背後有中興紡織的大老闆鮑朝橒撐腰，靠著買賣紡織配額賺了人生第一桶金。那時台灣有許多紡織品出口到美國有配額限制，因此廠商除了「訂單」外，還要有「配額」，他就是靠配額交易起家的，而成為後來股市四大天王之一的「小沈」沈慶京。
每日3000名陸客來台的配額，現在也在旅行社之間互相交易！你想未來台灣觀光產業會有多大的爆發力？
4/9晶華(2707)漲停股價來到413元，只差股王宏達電(2498)2元而已，股王寶座隨時可能易主。20年前的台股瘋狂大多頭時，股市僅100多檔股票，證券商大廳擠得水洩不通，其中僅有台火(9902)轉投資永利證券，股價飆到1420元的天價！放眼現今上市櫃1400多檔股票，掛牌的旅行社股僅有一檔鳳凰(5706)，4/9也漲停；另一檔半路殺進旅行社業務的燦坤(2430)，股價也從8.7元漲到18.7元。
＜註：4/10晶華收在425元，超過宏達電(2498)的414元，當上股王！＞
由美國、德國看兩岸
歐巴馬對三大車廠下最後通牒，要求限期改善財務，否則不排除破產，美國人變窮了，早已正式進入「全民修車時代」。昔日美股金融英雄花旗股價3月跌破1美元，美光最慘也跌到1.59美元，反觀全美最大汽車零件零售商AutoZone業績逆勢長紅，股價漲到一年以來的新高。對比之下，你認為中國的汽車下鄉，有沒有搞頭？
最近比較常看電視，除了看有哪家電子媒體對我的新聞處理不公平以外，還看到某第四台分析師說：「中國汽車下鄉，所以裕隆(2201)受惠！」說也奇怪，4/9裕隆立刻拉漲停！他的會員可能很多，但他的邏輯有問題，裕隆主要還是受惠資產題材。德國人嘲笑：「中國汽車是廢鐵，碰撞測試0分，駕駛生還機率0！買中國車是拿命開玩笑！」聽起來，不押寶一些台灣汽車零組件股，好像說不過去！』
萬寶週刊、季刊嗆辣上市
本期(806期)萬寶週刊特別提到「台股很辣，千萬別小看！」並點出「攻六千，金融股是否利空出盡」和「誰取代台積電成為台股指數重心？」中國影響台股? 滲銃q不斷放大，除了陸客來台觀光外，家電下鄉、汽車下鄉的影響也不可小看。據中國汽車工業協會統計，大陸汽車銷售量連續三個月超越美國，3月銷售量更突破百萬大關，來到111萬輛，需求量十分強勁！
在此特別向電子報讀者推薦新出爐的萬寶Q2季刊，特別挑選出10檔代表性個股，按照每月定期定額投資5000元的方式，從1999～2008持續投資，10年下來，報酬率十分驚人，甚至「年賺17%」，十年滾下來，不得了！絕對值得低利率時代的定存族參考！
4/10台股大漲114點，收在5781點，再創波段新高，成交量放大到1601億，仍是正常量，我預估未來會到1800億左右。同時美股道瓊也站上8000點，台股可望在Q2提前挑戰6000點。
<本帖最後由 abq1218 於 2009-04-12 17:46 編輯 >