操盤心法－第四季營運向上的汽車零組件 布局首選 2014-10-07 01:39工商時報康和證研究部副總陳志豪
國際情勢分析：
受美元指數大漲，全球資金流向美元資產，近20個交易日全球股市大多呈現明顯下滑，MSCI世界指數下跌近5％，MSCI新興市場指數重挫更逾9％，期間僅中國大陸上證指數逆勢上漲，表現強勢；美元指數創波段高點後的走勢為全球關注焦點。
此波美元指數走勢強勁，「弱勢歐元」的因素大於「升息預期」；除升息預期指標「美國10年期公債殖利率」並未與美元同向，且美股對勞動市場數據的反應已開始鈍化；美國9月失業率再降至5.9％為金融海嘯以來最低紀錄，較廣泛的就業不足率亦再降至11.8％；整體而言，過去一年勞動力市場表現強勁且優於預期，而此強勁復甦趨勢仍在持續中，市場預期明年初薪資將開始加速成長，並帶動通膨向上。
歐元區經濟疲弱，通縮陰影揮之不去，終使6月ECB實施負利率政策，將存款工具利率降至-0.2％，開啟歐元貶勢；9月初ECB再加碼推出1兆歐元ABS及Covered Bond資產購買計畫，加速歐元重挫；9月Markit歐元區製造業PMI指數已接近衰退邊緣，其中一向扮演火車頭角色的德國更跌落50以下。
具指標意義的德國IFO企業景氣指數也大幅滑落至105以下，再加上歐元區通膨率低迷，9月CPI年增率僅0.3％；經濟疲弱和擴大寬鬆貨幣政策，致使歐元一路疲弱至今，並帶動美元強勁升勢及全球資金流向美元資產。
回顧2010年5月，希臘債務危機漫延、西班牙主權評等遭調降，歐元重貶至1.187；2012年8月1.204的低點則因西班牙面臨全面紓困及希臘償債高峰，目前距此兩次低點僅剩5％及3.7％，短期跌破並不容易。
加上雖然ECB終將實行QE，但在「TLTRO定向長期融資操作」、「ABSPP證券購買計劃」、及「CBPP擔保債券購買計劃」陸續在第四季執行，ECB宣佈QE的時點會遲至明年第一季，較市場預期晚，有利歐元反彈；且歐元區銀行業AQR資產品質評估結果將在10/26公佈，屆時歐元區銀行將須籌資510億美元，此次AQR可信度將吸引全球資金參與，同時，也將有利歐元轉強。
台股操作建議：
歐元何時止跌，美元指數漲勢告一段落，為新興市場及台股止穩反彈關鍵；期間除留意第四季營運向上的汽車零組件特別是Tesla供應鏈外，兩岸鋁質電解電容龍頭台資企業攻入日商把持的汽車領域值得關注。公司深耕車用認證多年，於311關東大地震後切入歐美Tier 1車廠供應鏈，2014年切入車載資通訊系統，並持續導入難度最高之安全相關包括安全氣囊、化油器、Keyless點火器等電容，後市發展值得期待。