列3憂 小摩降封測雙雄評等
2014-07-24 聯合晚報 記者／王彤勻
外資小摩針對台灣封測業出具最新報告，將日月光(2311)、矽品(2325)雙雙降評。小摩指出，封測雙雄後續營運將面臨中國競爭對手恐買下星科金朋衝擊產業版圖、晶圓凸塊產能供過於求、庫存調節將展開等三大逆風。小摩雖維持日月光40元的目標價不變，但將其降評至中立；並將矽品降評至劣於大盤，目標價則從48元下修至40元。
封測雙雄今日股價雙雙落難，部分投資人獲利了結，加上後勁溪又傳鎘超標、日月光K7廠可能偷排廢水等疑慮延燒，導致日月光盤中一度挫至跌停、矽品也一度下跌約4%。外資小摩也對日月光、矽品前景持悲觀看法，指出其後續營運恐將面臨三大不利因素。
小摩指出，相較於原先市場期待日月光可望出手吃下新加坡封測大廠星科金朋，如今恐以陸廠長電(JCET)出線機會較大。倘若長電成功併下星科金朋，屆時台灣封測產業將會面臨一個產能規模與矽品相仿的對手，先進封裝的市場訂價平衡也可能因此被打壞。尤其，小摩分析，矽品於中國大陸營收比重達15%，受衝擊程度也將相對劇烈。二、自從2013年以來，矽品、艾克爾等業者都積極投資晶圓凸塊封裝，加上晶圓代工業者也進軍該市場，供過於求的問題很快就會出現。加上InFO等先進封裝於2015年下半年~2016年間將陸續加入戰局，小摩估晶圓凸塊產能過剩的狀況恐怕很快就會出現。三、庫存的佈建約會在第三季達到高點，接下來將會有連續兩季的庫存修正。其中，矽品因大客戶聯發科(2454)開始調控庫存的影響，下半年接單將立刻受到衝擊。