2月陸股、台股K線收紅的意義
«霸榮週刊»在2/16公佈2009年「全球百大最受尊崇企業」排行榜，這份調查是依照去年12/31美國市值前100大的企業，再由專業投資人從四個選項中評選受敬重程度，加總分數後得出的結果。
全球百大企業大洗牌
全球保健用品製造龍頭的嬌生(Johnson & Johnson)連續兩年奪冠，第二名則是股神巴菲特的波克夏 (Berkshire Hathaway)，排名由去年的第四名擠進第二名，第三名是寶鹼(P&G)、第四名為蘋果電腦、第五名為美國零售業龍頭沃爾瑪(Wal-Mart)，顯示在不景氣的年代，投資人偏好穩健、防禦型的企業。
今年有24家公司被擠出榜外，大多是金融機構和天然資源企業，其中包含了過去我分析過的蘇格蘭皇家銀行(RBS)和花旗集團(Citigroup )…等，而新進榜的大多是經營穩健、較不受景氣循環影響的績優股，包括麥當勞、迪士尼(Disney)以及卡夫食品(Kraft)…等。
值得注意的是，這項調查邁入第五年，美國工業巨擘奇異(GE)的排名，卻從2005年榜首一路下滑到去年的11名，今年更掉到第43，是變動最劇烈的公司，顯示連年的營收赤字以及股價不斷下滑，使得奇異多年打下的金字招牌也逐漸黯淡。
巴菲特Q4慘賠 棄優質股加碼債券
儘管有巴菲特的股神光環加持，讓波克夏今年的排名衝到第二名，但波克夏持有的資產價值從去年Q3的698.9億美元，到Q4只剩518.7億美元，大幅縮水26%，主要的虧損來自於對金融股的投資，似乎巴菲特在金融海嘯中的逆勢投資「太早扣下板機」，波克夏的股價也從去年9/19高點每股14.7萬美元跌到2/23最低的7.35萬，慘跌五成。
過去強調長期投資優質企業的巴菲特，也開始改變投資策略，他減碼股票，加碼債券及特別股的固定收益投資，去年Q4減碼上述的嬌生54%、寶鹼9%的持股，繼續持有金融股的美國運通，但減碼富國銀行1%股權，以及美國銀行7.4%股權，也賣出信用評等機構穆迪(Moody)約1600萬股。
除了去年中分別認購高盛及奇異的優先股50億美元及30億美元，收取每年10%的利息，去年11月用3億美元，購買北美最大的石膏板生產商USG公司的債券。今年2月開始密集加碼固定收益證券的部位，2/3再出資3億美元，購買哈雷-戴維森(哈雷機車)年息15%的無擔保債券；2/6投資瑞士再保險公司26.3億美元的永久可轉換優先股，年息12%；2/13再用2.5億美元買下全球第二大精品珠寶公司蒂芬妮(Tiffany & Co)年息10%的公司債，當成自己的情人節禮物......
Buy Taiwan勝過Buy China的關鍵轉折點（第800期）
在2003～2007年，全球熱錢提供了成本低廉的資金，新興市場國家大量舉借外債，特別是在東歐地區，短期債務的成長更是驚人。但從去年金融風暴以來，銀行為了控制違約的風險大幅緊縮流動性，2/24標準普爾把拉脫維亞主權債信評為「垃圾」級，「冰島第二」已經出現了！
東歐債務危機、台資鮭魚返鄉
附圖波羅的海三小國立陶宛、愛沙尼亞、拉脫維亞在去年Q3的外匯存底除外債比率已經不到30%，今年到期的短期債務壓力大，新興市場的債務違約風險將大幅上升，我之前也特別提醒投資人，東歐可能引爆第二波的金融風暴，趕快贖回歐洲的新興市場債。
可是對比台灣去年Q3外匯存底除以外債是270%，位居新興國家之冠，體質相對穩健，台灣是新興市場的諾亞方舟。雖然最近外資看衰台灣今年GDP成長率由-3%～-11%，里昂又喊台幣年底貶到40元，但他們似乎都忽略了央行在2/20公布的國際收支表，去年Q4台灣的海外證券投資回流130.4億美元，連續兩季呈現正值，在金融海嘯中受傷慘重，元氣大傷的內資「鮭魚返鄉」，讓去年Q4單季資金匯回創下史上新高。現在大部份民眾選擇把資金放定存，但相信會有越來越多過去不投資股票的定存族，因為現在不到1%的低利率而被迫進場，更期待過去不買股票、只做定存的馬總統，能身先士卒領導國人進行投資，如此一來「民間國是會議」的批評，自然可以化解。
外資賣超減少，CECA是多空焦點
外資證券投資的匯出金額，也從去年Q3的152.27億美元，縮小到Q4的62.54億美元，台灣去年的國際貿易收支餘額也從Q3的逆差26億美元，轉為Q4順差129.6億美元。外資元月賣超519億台幣，二月賣超減少為130億台幣，台灣沒有大家想像的那麼差，否則2月台股怎會漲幅全球第二呢？
上期介紹過用「股市漲跌幅」加上「匯率升貶幅」構成的「金融痛苦指數」，台灣排名第三，僅次於中國及巴西，贏過香港、印度、南韓，也比美國、英國、日本…等已開發國家好，台灣欠缺的是信心及全國共同的方向。馬總統2/27上電視說明CECA，前綠營海基會董事長洪奇昌也認同簽CECA，但他也要求要與其他國家簽FTA，朝野歧見仍大，但這可能是今年影響台灣經濟最重要的一件事。
如果兩岸簽成了，則台灣經濟因為將更結合中國，景氣可望提前復甦，對外資而言是由空翻多的轉折點！你看附表可知，今年全球金融痛苦指數以中國最不痛苦，巴西的原物料靠中國需求而成為第二名，台灣及香港因為與中國經濟聯繫度較高，分居三、四名，但香港還有CEPA的加持，相形之下，台灣更難能可貴。去年底大陸推出4兆人民幣振興方案，3月人大、政協開會，或G20在4/2倫敦開第二次金融危機高峰會，中國可能宣佈再加碼4兆人民幣，台灣當然要積極卡位這個全球最強的經濟體。
如果您是一位保守投資人，可以等到今年CECA過關以後再進場；現在連立法院長王金平都有意見，認為CECA如果簽後再送審，立法院無法監督，但您認為台灣有條件獨自應付經濟寒冬，寧願失業率高，也不與中國達成經貿協定嗎？積極投資者想通了，就不妨提前入市卡位。洪奇昌是一位腦筋極清楚的綠營人士，為了台灣好，我們該爭的要爭，該做的要做。我大膽認為若台灣利用情勢與中國達成協議，也許此時「退一步、進三步」，會引入更多中國的資源，屆時比「Buy China」更強的選擇就是「Buy Taiwan」，政府官員的格局要大，雖然今年經濟不好，但這是台灣能否大翻身的重大關鍵......
奧斯卡大黑馬《貧民百萬富翁》的選股啟示
今年奧斯卡頒獎典禮，來自印度的《貧民百萬富翁》大放異彩，囊括最佳影片、最佳導演等八項大獎，堪稱最大黑馬。這部描寫貧苦青年藉由參加有獎問答競賽節目改變命運的影片，沒有任何大明星擔綱演出，最終卻成了大贏家，我們得到了什麼樣的啟示？蔡明彰本期文章以此概念，用再「低價電子」挑出八檔個股，我用類似概念如下：
選股不見得要專挑高EPS的「明星股」，有時在不起眼的小股裡，也能找到「物美價廉」的潛力股！到2/26為止，台灣上市櫃公司股價低於10元的個股有595檔，股價淨值比小於1的個股有873檔，難道真的挑不出好股嗎？