鉅亨網編譯郭照青2014-04-23
高就業與低通貨膨脹能否並存？
根據MarketWatch分析報導，聯準會(Fed)顯然認為可以。其實根據Fed主席葉倫的談話，Fed的貨幣政策正植基於此一前提之上。
這情況可能為真，但卻僅能是曇花一現。就業與通貨膨脹通常是消長遊戲。如果要高就業，就得有高通貨膨脹的心理準備。反之，若欲以低通貨膨脹為目標，就得以低就業為代價。
這就是所謂的菲利浦斯曲線，用以形容通貨膨脹與失業係呈反向關係。當通貨膨脹偏高，失業率就低，反之亦然。
然而，美國的經濟非屬靜態，較偏向動態，亦即通貨膨脹與失業變動的速度有所不同，往往此消彼長。
例如，今日美國勞工市場明顯疲軟。失業率依舊偏高，長期失業率創下1940年代末期以來高點，而且許多在職員工均學非所用。
同時，通貨膨脹則為1%或稍低。這反應勞工市場疲弱，許多商品與完成品價格亦偏低。根據經濟學人雜誌指出，今日商品價格已低於一年前水平，工業品，非食用農產品與金屬跌勢領先。
所以，如果經濟成長加速，二種情況將會發生：1.基本商品需求將會上升。2.勞工需求亦會增加。然而，由於勞工市場與商品市場的閒置數量，並非相同，所以並非所有價格均會以相同速度上漲。
到了某時，失業率可能會下降至符合完全就業的水平。屆時，價格壓力將開始如泡沫般脹大，勞工要求加薪，物價亦群起攀高。此一情況下，應讓何者消？何者長？就成了難題。Fed必須抉擇偏好何者：低失業率，抑或低通貨膨脹？
目前，Fed焦點在全力拉抬就業，而這也似乎是大多Fed委員的主要擔憂。他們之所以能夠只擔心就業，只因就如先前所言，通貨膨脹似乎全然消失了。
所以，Fed甚至還希望見到通貨膨脹能有所上升，以降低家庭與企業的債務負擔。這將有助增加借款，支出亦將因而上升，因為當預期物價即將上漲，企業與消費者會急於提前買進。
在Fed的理想世界裡，經濟最好出現小幅通貨膨脹。但在現實的世界裡，通貨膨脹最難控制得宜。在就業與通貨膨脹之間擺盪，Fed如履薄冰。