2014-02-04 01:23工商時報吳姿瑩
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中概零售業可望受惠中國政策，圖為大陸賣場桶裝麵的上架景況。
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台股今年指數預估與多空因素
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行動裝置不退燒，圖為聯發科發表智慧機晶片。
2013年美國率先復甦，歐元區和中國也逐漸跟上復甦腳步，預估到了2014年，各國復甦的腳步將更趨於一致，但不脫離「溫和」復甦的基調；此外，Fed的QE政策啟動退場，資金自新興市場撤出並回流美國，因此預估先進國家的復甦狀況將優於新興國家。
2014年全球政經局勢較2013年穩健，景氣復甦將更進一步，僅管Fed啟動QE退場第一步，畫下寬鬆政策的拐點，但全球主要央行仍將保持「適度寬鬆」的環境，資金面風險不大。總結以下五大趨勢，提供投資參考：
(1)美國經濟展望審慎樂觀，歐洲和中國脫離景氣谷底，漸入佳境。(2)殖利率趨勢向上，股市報酬優於債市。
(3)資金西進，先進國家股市優於新興國家。
(4)商品市場落底，但仍不具上升趨勢。
(5)美元進入上升趨勢，部份金融體系薄弱的新興國家須提防貨幣貶值風險。
重點摘要如下：
1.2014年全球景氣展望：2013年美國率先復甦，歐元區和中國也逐漸跟上復甦腳步，預估到了2014年，各國復甦的腳步將更趨於一致，但不脫離「溫和」復甦的基調；此外，Fed的QE政策啟動退場，資金自新興市場撤出並回流美國，因此預估先進國家的復甦狀況將優於新興國家。
2.美國經濟：2014年美國景氣展望審慎樂觀，理由包括：(1)儘管美國經濟現況改善空間仍大，但製造業加速擴張，且就業和房市維持復甦軌道，整體自主性復甦動能轉佳；(2)FED正式啟動QE退場，貨幣政策開始轉向，所幸Bernake及Yellen態度謹慎，Taper步調可望溫和，資金面由「高度寬鬆」轉為「適度寬鬆」；(3)美國國會通過預算案，縮減2014年自動減支金額400億美元，減輕財政緊縮對經濟面的衝擊。
3.中國經濟：在中國領導階層有意大力闊斧改革的背景下，可能犧牲2014年中國GDP增速，但對於硬著陸的風險仍會有所防範，研究部預計2014年中國GDP成長率為7.4％，較2013年的7.6％小幅下滑。至於貨幣政策將保持中性立場，不會升降息，也不會調整存準率，將以公開市場操作為主。而財政政策在經濟軟著陸的前提下，則不會有大規模的刺激方案出台，但會在部分領域給予更多的支持，如新型城鎮化、生態文明建設、信息消費等方面，預計這些將是2014年可留意的主題性投資機會。
4.台股大盤指數區間：全球景氣持續復甦將是不爭的事實，且增溫的升息預期，將牽動債市、房市資金流回股市，成為驅動台股最佳的助力。對於指數規劃，基於下列考量：
(1)2014年台灣GDP預估為2.59％、高於2013年預估之1.74％，亦即景氣面持續好轉，將成為指數下檔最有利支撐。因此，認為2013年指數低點7603不會再來。
(2)根據2014年產業獲利展望所推出之台股PER、PBR、市值/GDP指標評價，其中區間高值與區間低值範圍介於7，200-9，300點，中位數則在8，100點。但由於上述第一點景氣持續復甦，2013年低點7，603不會再來的前提下，預估2014年低點為7，800點、高點為9，200點。