Q3財報出爐！10檔業績潛力股

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因應「IF RS國際會計準則」，截至11月14日第3季財報公告完畢，電子股旺季不旺，面板、觸控族群、NB零組件、移動裝置皆顯得疲弱，加上台經院預估全年GDP連續2年保2無望，加權指數由波段高點8476點回檔並跌破半年線，指數短期將於8000～8300點區間整理，個股走勢將強弱分歧，第3季財報業績走強將是股價推升動能，本期文章將分析第3季表現佳，第4季表現依舊維持高檔的潛力族群，讀者務必鎖定。
本土通路收成股 鎖定寶雅
如果讀者觀察身旁女性朋友，不難發現因為網購影響，其逛3C賣場、書店、五分埔服飾店的頻率是日趨減少，唯一不受影響的是專攻15～49歲女性為主力客群的寶雅(5904)，其從保養品、彩妝、女性飾品、零嘴…等各式日常用品一應俱全，高達4萬種的商品，比逛網拍更具樂趣。
今年以來業績扶搖直上，拜規模經濟發酵所賜，截至第3季展店數超過10家，總共84家平均分布於北中南，預計之後以每季2～3家速度展店，遙遙領先名佳美、美華泰、四季…等競爭對手，全台市占率高達6成以上。除了規模經濟，成功的經營策略也是推升獲利的主要原因，去年9月完成的物流中心，能有效管理3～4萬項的品項，直接配送至各分店，有效節省各分點倉儲空間以及管理人力。
目前寶雅正進行第4代店面升級，採取的是寬廣、明亮並改善貨架陳列及動線，使消費者的購物更加便利，據統計改裝4代店面營收將提升10～15％。觀察寶雅的同店銷售成長率，第1～3季分別是0.7％、2.5％、3.5％逐季成長，毛利率也由2012年35.4％，拉升至今年第3季超過40％水準，甚至超越統一超的32.3％，預計今年將完成半數店家升級，明年以拓展10家新據點為目標，營收與毛利同時攀升，明年EPS有機會挑戰7元水準，股價逢回季線都是不錯的布局點。
寶雅第2 詩肯展店進入甜蜜期
在寶雅拉升台灣通路股本益比後，詩肯(6195)的股價就顯得低估。「詩肯柚木」(SCANTEAK)以柚木材質為其家具主打特色，每一件柚木家具都具有獨特的年輪、木紋、顏色質地，豐富完美色澤增添許多家具的質感，同時也具有防腐、防蛀、防霉等特性，其來自北歐的簡約風格，深受現在35～50歲白領階層喜愛。另外公司也於2011年拓展副品牌「詩肯居家」SCAN.LIVING，則是以真皮材質家具為主，運用單純色調與材質，也同樣展現出優雅的北歐風格。
公司積極拓點的規模經濟效益，於近2年逐漸發酵，今年全台一共拓展7個據點，截至今年10月為止，共有86個據點。經營策略是詩肯大邁進的重要關鍵，以往公司平均一年約拓展5～10間據點，但公司於景氣低迷都會有較積極的擴店計畫，乃因此方式切入成本低，能加快新設據點獲利時間，如2008年、2012年都大幅拓展14個據點，去年拓展店面的成效已於今年顯浮現。
今年前10月累計營收約13.3億，較去年大幅成長21％，最難能可貴的是雖然經過大幅展店，但整體公司毛利率依然維持6成以上高水準，隨規模經濟發酵營利率持續攀升，今年第3季大賺1.91元，表現優異。明年預計再拓展7間以上據點，並搭配HOLA等知名家具賣場，採店中店型式快速拓展並節省租金，有機會挑戰7元水準，目前在寶雅拉高比價空間後，進入除舊布新旺季的詩肯，股價逢回月線值得留意。

科誠條碼列印機搶搭美、中景氣復甦財
今年以來電子股中，股價穩健走高的還是在本刊長期鎖定的工業電腦、安控2大獲利穩健族群，除了以上2大族群，條碼列印機族群亦隨美、中2國景氣復甦，獲利節節攀升。條碼列印機一般使用於金融、一般零售、零組件工業生產用，與一般景氣息息相關，全台第2大條碼列印機廠科誠(4987)，出口美國比重高達4成，受惠程度大。
早期科誠替全球知名品牌INTERMAC、DATAMAX代工，約有近5成營收比重來自代工，不過今年隨營運策略調整，自有品牌C.It oh代工比重已降至約3成水準，整體毛利率由2012年37％提升至第3季約40.3％，大幅優於其他3C電子產品。除條碼列印機製造，科誠色帶等相關列印機耗材布局也逐步擴大，去年底收購上海合勤色帶，拿下DNP、富士…等廠牌於中國華中的代理權，加上原本即布局經銷的華北、華南地區，中國通路銷售版圖日趨完整。
科誠於中國上海新廠將於年底落成，產能擴增將由原本台灣廠3條桌上型、1條工業型產線，再擴增1條桌上型產線，原本僅於台灣設廠時難以拿下中國公部門標案，現階段於中國設立據點後，更有利打入中國公部門，中國布局成長空間大。今年以來營收、毛利率持續雙雙攀升，EP S呈0.84元、1.57元、2.04元逐季成長，而10月合併營收再創歷史新高站上1億元大關，月增14％，第4季獲利依然值得期待，全年EPS估計有機會達6.2元水準，本益比僅12倍上下，值得進一步鎖定。