ＱＥ縮手時機 市場繃緊神經
ＦＥＤ會議紀錄曝光 美股打寒顫
市場解讀，只要八月份就業數據表現不錯，聯準會可能在九月或十二月份的ＦＯＭＣ會議開始啟動ＱＥ退場政策。
聯準會公布七月底ＦＯＭＣ貨幣政策會議紀錄內容，大部分貨幣決策官員發言，認為只要美國經濟明顯復甦，會支持聯準會主席柏南克所提ＱＥ縮手政策。即使部分決策官員認為，ＱＥ縮減應該要立即開始，但截至七月底的會議中，幾乎全體決策官員認為現在還不是執行ＱＥ縮減的適當時機。據此推測，八月份美國就業數據表現如何，將對聯準會決議九月份是否啟動縮手機制有關鍵性影響。
金融市場解讀這次聯準會的會議紀錄指出，鴿派官員逐漸傾向中立貨幣政策，年底前聯準會開始下手的機率很高。由於大部分聯準會官員認定目前還不是適當時機，有可能到九或十二月ＦＯＭＣ會議才敲定。
十年期美債利率逼近三％
即便如此，十年期美債殖利率大漲七個基點，成為二．八九％，十年期美債殖利率再度逼近二．九％的八月十九日高點。道瓊工業指數下跌超過百點，連續第六個交易日下挫，S&P 500指數跌幅○．六％，創七月八日以來最低點，股市依然擔心ＱＥ縮手將造成市場資金排擠效應，並將ＱＥ縮手問題當作利空解讀。現在美股三大指數中，道瓊工業指數和S&P 500指數都已跌破季線，且月線在高檔出現下彎，多頭趨勢遭到扭轉。短線最好的情況僅能維持高檔區間震盪，再創前波新高的機率下降。
值得留意的是，這波市場炒作ＱＥ退場效應造成美股下跌，美元指數卻也未明顯轉強。近期美元指數維持在八一、八二點的波段低檔震盪，是不是反應美國政府赤字降低美元資產價值等的問題，令人玩味。二十一日美元指數反彈到八一．四四一點，美元指數挑戰八一．四九點的月線壓力，才有進一步反彈空間。
從ＦＯＭＣ會議紀錄顯示，部分聯準會官員強調何時啟動ＱＥ縮手的時間點和評估美國經濟的通膨風險非常重要，任何決定執行ＱＥ縮手政策前，都必須耐心等待進一步經濟數據的確認。尤其是七月份非農業就業人數僅增加一六．二萬個，是過去四個月以來最低增長的一個月，是否代表美國經濟成長力道趨緩仍須列入觀察。
即使七月份整體失業率已經降到七．四％的四年低點，部分決策官員認為，這是去年九月份執行ＱＥ３以後的確對美國經濟產生正面效果，但也有決策官員認為這可能是美國人不再找工作才會造成失業率下跌。另外，大部分聯準會官員預期，下半年美國經濟的復甦力道可望進一步增強。
美國家庭財富創歷史新高
聯準會在七月的貨幣政策會議中也討論到是否設定新的升息標準，降低失業率門檻，以維持寬鬆貨幣政策更長一段時間，但最後官員並未採納；聯準會已一再強調，即便失業率降至目標值，也不代表會啟動升息。ＦＥＤ也在考慮新的附賣回利率工具，以減少銀行體系的流動性，並保持短期利率於目標水準。
近期美國經濟數據依然表現亮麗，二十一日公布七月份二手屋銷售年增率成長六．五％成為五三九萬戶，七月份二手屋平均房價年增率也達到一三．七％，代表美國房市的銷售在房貸利率上揚過程中依然穩定成長。這波美國經濟景氣復甦主要得力於房地產和汽車銷售成長，加上美股創歷史新高，衍生出美國財富效果的加乘。根據聯準會報告，截至第一季美國家庭財富激增三兆美元，成為七○．三四九兆美元，並超過二○○七年最高點的六六．九兆美元。
但今年美國消費者信心指數最高僅來到八二．一點，仍比二○○七年高點的一一一點還有一段差距。顯然美國經濟經歷二○○八年的金融海嘯衝擊，民眾的花錢力道不如往年。
第二季美國ＧＤＰ年增率為一．七％，表現優於市場預期的一％。未來美國經濟能否通過停止ＱＥ甚至升息的考驗，攸關美國經濟能否恢復自我成長。