恐慌情緒發酵 原油力守80美元
新興市場低價搶買，澳盛銀行看好金市長線走多
歐盟峰會預期悲觀 油價再挫！─Fed並未推出新一波量化寬鬆政策，加上先前中國、歐洲PMI指數再度跌至低點，引發經濟衰退擔憂，而美國數據憂喜參半，無法適度支撐油價走勢，在賣壓加重下，近一週西德州油期多在每桶80美元下方震盪走弱。市場對於即將到來的歐盟峰會預期持續降溫，主要的原因還是德國立場不見軟化，眾所期待的歐元債券恐將落空，投資人的悲觀預期反射到已跌深的油價，即使7月1日起歐盟成員國將正式對伊朗實施石油禁運，且美國石油學會公布，國內5月石油的日消費量較去年同期增加0.5％至1845.7萬桶，但對市場及油價的激勵效果依然有限。以這段時間以來，除了外部的經濟及資金環境不利油市以外，需求走緩及高庫存的內部問題，也使伊朗的石油禁運對供需造成的衝擊應有限。中國國際期貨高級分析師劉亞琴表示，目前國際原油市場上投資者已從原先對供應短缺的恐慌，轉為對需求不足的擔憂，因此禁運令也難對國際油價形成支撐。國際能源署(IEA)幹事范德胡芬亦表示，IEA成員國沒有必要動用戰略石油儲備，藉以彌補伊朗制裁造成的供應短缺。我們認為，近期市場避險情緒高漲，原油市場短線仍有下跌空間，但因油價已跌深、加上後續季節性需求仍將持續去化庫存，仍看好在市場風浪平息後，油價將有機會率先反攻。
金價震盪小彈 銅需求即將轉強？─隨著市場恐慌情緒日益升溫，黃金的避險性質稍稍發揮特性，部分資金一度回流，但走勢仍是漲跌互見，維持在每盎司1600美元以下震盪。新興市場央行持續增持黃金儲備，加上歐、美、中央行及政府做多方向確定，未來可能採取降息或量化寬鬆等政策的預期，使多數市場分析師仍看好金價長期將回漲。國際貨幣基金(IMF)指出，在先前金價因歐債危機引發市場焦慮而一路下跌之時，俄羅斯、烏克蘭及哈薩克央行同步於5月大量買進黃金，另中國買進黃金儲備也是市場看多長期金價的主因之一。香港金銀業貿易場理事長張德熙認為，金市仍在牛市周期，相信仍有3～4年的升勢，雖目前資金選擇流入美債避險，但長期而言，黃金及貴金屬仍會成為投資者的避險工具，且在美元貶值及人民幣升值的趨勢不變下，估計中國政府仍會繼續增持黃金。至於近期金價的弱勢，是否未顯現其避險特性？澳盛銀行認為，儘管歐債危機擴大，歐元及股市持續下跌，但黃金目前仍能維持底線，就代表其避險地位並未喪失。
麥嘉華樂觀看農糧 指數逆勢小漲─在上個月底公開喊出「今年底/明年初全球經濟100％會衰退」的投資大師麥嘉華(Marc Faber)表示，近來商品價格大幅走低，就是全球經濟活動萎縮的最佳佐證，他預期工業相關商品仍有再跌的空間，但農產品後市卻相對樂觀。相對於能源及礦業，農產品表現較強，主要也是受到美國近來天候乾燥、恐影響收成預期下調的影響。我們認為，今年美國天氣狀況不穩，可能加劇農糧市場波動，但以長期需求來看，農糧的下檔支撐仍相對穩固。