元大研究中心 個股報告6147頎邦科技(7.9元，長期：賣出；短期：賣出)
頎邦科技 (6147 TT)
資訊更新
►由於需求展望不如研究中心先前預期，我們預測頎邦在2009年可能出現虧損。
► 我們據此將目標價由18元下修至6.7元。
獨特觀點
►雖然頎邦目前股價淨值比偏低，但我們認為股價可能在2009年上半年落底，係因其營運動能可望在下半年轉強。
營運復甦時機尚早
* 2008年第三季財報不如預期：頎邦今年第三季稅後純益為7,800萬元，分別較前一季及去年同期下滑48%與74%，較研究中心預估低18%。
* 2008年第四季展望疲弱：
Ø 今年第四季營收：由於需求展望較研究中心預期疲弱，我們預期今年第四季營收將較第三季衰退24%。
Ø 今年第四季獲利率：我們預期受到產能利用率降低及平均售價壓力影響，頎邦的營業利益率將在今年第四季開始由第三季的5%轉為負值。
* 液晶面板供應鏈苦哈哈；LDI (LCD 驅動IC) 後段產業亦不例外：液晶面板供應鏈當中的廠商皆為終端需求不振所苦，而頎邦亦無法置身事外。在LDI 後段產業供過於求情形持續之下，我們預測頎邦在明年將出現虧損。
* 股票評價與投資建議 – 儘管股價淨值比偏低，依然重申賣出建議：我們的新目標價為6.7元，係根據2009年預估每股淨值之0.4倍計算而得（預估股東權益報酬率為 -1%）。儘管目前股價淨值比偏低，但我們認為其評價可能持續下探。本中心認為頎邦股價可能在2009年上半年落底，係因其營運動能可望在同年下半年轉強。
* 本中心賣出建議所隱含之風險：
Ø 公司買回大量庫藏股（目前預計買回1萬張庫藏股，價格區間為每股5.8-10.0元，截至日期為 2009年2月1日 ），以及產業復甦時間早於預期。(元大投顧)