資金大潮襲來！搶錢秘技
要是在去年股市跌跌不休的時候，企業發表營收或獲利報告，台股恐怕難以承受排山倒海的大跌，但是農曆年後的一波大資金行情，就像洪水襲來一般，即使是擋在路上的大石頭都可能被捲走。台股從選前最悲觀的六六○九．一一漲到七九一○．七八，台股一鼓作氣大漲一三○一．六七，漲了一九．六九％，先前的絕望悲觀，與目前資金行情展現出來的千軍萬馬股的奔騰行情，這就是資金行情的特色。

資金行情來了，最大特質就是股價可以無視基本面的不好繼續上漲，龍年一開始，有幾家公布重要數據的公司很值得一提。一是太陽能電池模組的新日光（3576）率先公布去年財報，新日光公布超級大利空，第四季本業虧損加資產減損，總共虧損一六．六七億，比前三季虧掉的還多。新日光去年總共虧了二八．九八億元，等於是每股虧損七．七六元，也就是說新日光虧了四分之三的資本額。
二月三日新日光發布這個利空，股價大跌二．○五元，也就是說跌停不起，但是這個利空一過，新日光每天都大漲，漲到二月九日已到了三三．一元，又創波段新高，假如從去年谷底在一四．四起算，新日光足足大漲一二九．八六％。
新日光發布重大虧損，市場都以為太陽能股「無基之彈」應已告一段落，沒想到新日光發布利空股價仍大漲，這又給了太陽能族群帶來更大的動力，綠能（3519）又漲到四五元，中美晶（5483）再漲到六七．九元，基本面最差的益通（3452）也以一七．一五元漲停板。從新日光大漲給了大家一個重要訊號：太陽能最壞的情況即將過去，像新日光那樣就是利空出盡，即便新日光公布元月仍虧損一．六九億，大家也不以為意了。這種情況在去年發生的話，新日光可以連續跌好幾支停板。
第二家企業是一度是股王的聯發科（2452），公布元月營收只有二九．一九億，比去年同期衰退三八．九％，合併營收五一．五八億，比起過去動輒百億的榮景已黯淡很多。聯發科也公布Ｑ４淨利只有三○．二九億，ＥＰＳ二．六四元，這比起○九年第三季最高峰的單季大賺一一七．九五億，ＥＰＳ達一○．八二元，情況已完全改變。
聯發科去年ＥＰＳ是一一．九七元，若以今年的情況來看，ＥＰＳ很可能在一○元左右。聯發科過去業績最好的時候，ＥＰＳ達三三．六七元，以現在的股價來算，ＰＥ不到一○倍，但若以今年ＥＰＳ一○元來估，聯發科的ＰＥ快三○倍，股價當然是高不可攀。所以，在資金行情過後，聯發科的業績若未能及時趕上，未來股價面對基本面的考驗，風險仍不可輕忽。所以，大家一定要想想，如果聯發科的ＥＰＳ今年只有一○元上下，能不能撐得住三○○元以上的股價？
第三檔是眾所矚目的宏達電（2498），這家號稱「台灣之光」的全台最具競爭力企業，但元月營收只有一六一．○八億，合併營收只有一六六．一五億元，與去年同期相較，衰退幅度達五三．五％。如果用元月的情況推估今年第一季宏達電的營收可能在六五○億上下，宏達電首季的ＥＰＳ約在六元上下，這比起去年第一季ＥＰＳ可達一七．四一元，這個衰退現象十分明顯。
宏達電去年第四季的淨利還有一一○．一七億，ＥＰＳ是一三．一三元，這個衰退訊號，已讓宏達電股價從一二○○元衰落到四○三元，今年若業績依然沒有起色，股價修正的空間恐怕不可低估。目前外資對宏達電可說是愛恨分明，看好的里昂認為宏達電可漲到六八○元，看壞的日本野村看宏達電會跌到三○○元。
今年智慧型手機鐵定是一場激烈的大混戰，APPLE、三星已是贏家，宏達電據說有秘密武器，看看能不能力挽狂瀾？假如不能從三星與蘋果的壓縮中脫困，最怕ＨＴＣ可能成為ＲＩＭ第二，那麼ＲＩＭ從一四八．一三美元跌到一二．四五美元的慘劇，就非得爆發不可。宏達電是全台灣最具競爭力的手機大廠，宏達電的命運影響台灣經濟前途深遠，未來發展值得重視。
第四檔是友達（2409），面板業的虧損已在預料中，市場預估友達Ｑ４仍虧，但全年會虧超過五○○億；不過友達給大家更吃驚的數字是全年虧六一四億，ＥＰＳ是負的六．九四元，這等於是友達在第四季就大虧二○九．八六億元。這是友達連五季虧損，虧得最多的一季，儘管友達總經理彭浪預告未來友達會一季比一季好，但是前景仍難料，尤其是友達官司訴訟的事都沒有提，這個大利空一直出不盡，才是友達最大的隱憂。面板的最大決戰將在中小尺寸的AMOLED上面，台廠面對三星幾乎毫無招架之力。
友達二○一二年的發展仍有很多問號，奇美電看起來會比友達虧更多，下一步要看郭台銘要不要出面擔綱，出任奇美電董事長。這是台灣合組抗韓競爭的重要位置，郭台銘會不會有什麼新想法？值得拭目以待。
目前台灣的面板業可說是在危急存亡之秋，必須盡快在中小尺寸的AMOLED想辦法。台灣在ＤＲＡＭ、面板，有沒有機會與日本合組抗韓部隊？今年會是很重要的轉捩點。
前述這四家公布財報的企業，新日光代表太陽能，宏達電代表手機，聯發科是手機晶片，友達是面板，都是台灣很有代表性的產業，但是狀況都不好，不過，這些發布利空的企業，股價小跌一天隨即大漲，那是市場把這些當成利空出盡來看待，但是，就像灰姑娘午夜夢醒一般，資金行情一過，就得接受基本面考驗。
真實的情況出現在華邦（2344）身上，華邦在法說會前，股價一度跌到三．五一元，大家看華邦去年第一季賺一．一七億，第二季賺二．三九億，只有到第三季才虧四一○○萬，但是縱然是第三季虧，華邦前三季仍然賺了三．八六億，可是股價卻跌到三．五一元。每股淨值還有一○．二元的華邦怎麼會跌到三．五一元？結果第四季季報出來，華邦一季虧一一．八九億，原來是第四季大虧，華邦的股價才會跌得那麼低。
第六家公布財報的聯電（2303），第四季ＥＰＳ只有○．○九元，等於是聯電第四季只小賺一一．七二億，這是聯電連續季獲利下滑，雖然沒有虧損，只是小賺，比起台積電（2330）一季賺三○○～四○○億的架勢，兩者相差很大。
從這六家具代表性的企業公布業績來看，整個企業獲利狀況實在是不理想，但是股價卻可以頻頻大漲，關鍵是資金行情全面發酵。這當中，我在這期《今周刊》提及歐洲央行總裁德拉吉的ＬＴＲＯ，為期三年的長期低利再融資政策，讓歐洲銀行解圍，扮演了重要角色，四八九二億的ＬＴＲＯ相對一千多億歐元的希臘的危機，相對在可控制的範圍中。
但是鼓動全球資金行情最重要的推手是美國Ｆｅｄ主席柏南克，他預告美國維持超低的利率政策到二○一四年，也就是說，柏南克告訴大家，未來二年利率都將維持在接近零的超低狀態，這是柏南克在打明牌，也就是說未來世界只有印鈔票來解決問題，在這個前提下，柏南克把美元指數從八一．七八四推到七八．四三三，美元反轉下跌，也讓熱錢再度從美元資產流出，連央行彭總裁都不得不說資金洪水來了。
美元貶值立刻使新興市場股市紅光滿面，到目前為止，美股仍然持續走高，道瓊、S&P500、NASDAQ都頻創新高，中南美洲的委內瑞拉、亞洲的菲律賓、非洲的南非則創歷史新高，金磚四國的巴西、俄羅斯、印度最近表現也十分搶眼，台股逼近年線，南韓與新加坡則越過年線，南韓股市越過二千點關卡是超強勢。
從這個現象可以看出這次的資金行情不是台股獨有，而是全球共同的現象，若以目前全球股市來看，除了創新高國家外，越過年線的強勢市場目前在美國、巴西、墨西哥、瑞士、瑞典、德國、英國、荷蘭、愛爾蘭、匈牙利，亞洲有印度、印尼、馬來西亞、泰國、香港。歐債肆虐的歐洲國家有十幾個國家股市越過年線，那麼台股挑戰年線應有機會。
只是台股除了年線與兩年線的大反壓之外，去年八月五日歐債危機爆發，台股在八三一七到七九六二留下很大的跳空缺口，這個缺口有年線與兩年線鎮壓在那裡，又有一個技術面的大缺口，台股在這個位置恐怕要費一點周章。