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瑞信喊進傳產,台泥、台化、台肥、正新、統一成避風港
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發達公告
yoyo
發達集團監察人
來源:
財經刊物
發佈於 2011-11-25 08:52
瑞信喊進傳產,台泥、台化、台肥、正新、統一成避風港
儘管以麥格理資本證券為首的外資圈sell side認為傳產族群短線股價不易有好表現,但瑞士信貸證券傳統產業分析師葉昌明認為,從中還是可以找到具備避風港條件個股,如台泥(1101)、台化(1326)、台肥(1722)、正新(2105)、統一(1216)等5檔。
以原物料與內需消費為主的傳產族群近期股價表現之所以欠佳,主要原因有3項:一是全球經濟成長趨緩,不但衝擊原物料需求、且恐進一步拖累內需消費產業;二是2012年總統大選競爭激烈,國際資金買盤不願意事先押寶;三是投資價值相較於亞太區或科技股不見得便宜。
葉昌明認為,上述原因都對,但是,傳產股還是有可作為避風港的標的,且全球貨幣市場仍處於低利率狀態,資金動能將提供投資價值支撐。
以原物料族群為例,葉昌明指出,儘管2012年總體經濟展望欠佳,包括水泥、鋼鐵、塑化、航運等原物料相關族群還是可以禁得住停滯性需求的成長,其中又以水泥族群狀況較佳。
葉昌明表示,受惠於「中國南部減產」、「台灣獲利因針對進口水泥課徵反傾銷稅而提升」、「獲利來源多元化」等因素,總體經濟變數對水泥族群所造成的衝擊並不大;至於塑化族群,2012年產能成長率處於循環中期,加上中國緊縮貨幣政策趨緩,將提供下檔支撐。
再以內需消費族群為例,葉昌明認為確實會受到總體經濟趨緩的影響,而必須慎選標的,其中日常用品(Staple goods)會優於消費用品(discretionary goods);此外,食品飲料廠商也將受惠於原物料與包裝成本的下降。
葉昌明從中挑選5檔可資佈局的標的:一、獲利來源分散在中國與台灣,且在風力發電有潛在獲利的台泥;二、投資價值將屆低點,且獲利能見度因尿素價格穩定而頗高的台肥;三、芳香產品供給緊俏,且財務體質與現金收益率都不錯的台化;四、中國輪胎有替換需求,且可受惠於產能增加與原物料價格下降的正新;五、投資價值便宜,且可受惠於國際原物料價格下滑與中國佈局策略有成的統一。
投資價值仍貴的統一超(2912)與獲利預估值仍有下探空間的中鋼(2002),則是目前葉昌明建議暫時應先避開的傳產族群標的。
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