2011年 09月08日
繼證交所統計資料顯示外資於8月賣超台股共計1903億，創下歷史單月最大賣超金額後，金管會緊接著在上周五（9/2）公布8月外資淨匯出80.22億美元，折合台幣約2326億，為金管會發布此資料以來之單月最大匯出金額。由此可見，外資不僅在台股做出賣超動作，甚至將原先以現金或其它方式持有之台幣計價資產，在8月做出大量的匯出動作。
在外資大量匯出的8月，台幣匯率卻僅小幅回貶1.24角，幅度僅0.43%，顯見台幣及美元外匯市場供需尚稱平穩。但在外資大量匯出之下，台灣8月外匯存底小幅下降4.72億美元。央行透過賣出外匯資產，並同時回收外資賣回的台幣資金，將可能使國內8月貨幣供給額總計數及年增率同步下降，此將影響9月26日將公布的景氣對策信號及領先指標綜合分數。
景氣燈號左右股市
國內7月景氣對策信號綜合分數24分，創近22個月新低，但燈號「綠燈」仍在代表「景氣穩定」的23~31分的下緣，若8月綜合分數跌在23分以下，景氣燈號將轉「黃藍燈」，代表「景氣欠佳」，股市將很難有太好的表現空間。
對經濟景氣更為敏感的領先指標綜合分數，至7月仍呈現單月遞增，只是成長幅度接近高檔停滯，1月分數為127.3分，7月僅遞增至128.4分。貨幣供給額M1B變動率及股價指數變動率為領先指標7項統計項目中的其中兩項，在8月外資大量外流，單月大盤指數重挫10.44%之下，8月領先指標極可能出現較大幅度的反轉下降幅度。
台股恐現長期空頭
筆者過去實證統計台股多空走勢與領先指標對照關係，得出其中一個簡單的結論：當領先指標綜合分數由最高峰轉為下滑趨勢若成形、且領先指標綜合分數年增率由正成長轉為負成長，兩種情況同時出現時，台股幾乎均以長期空頭走勢配合呈現。領先指標綜合分數年增率已自2010年2月高峰的36.9%，下降至7月的2.7%，已相當接近零成長，若8月領先指標綜合分數出現如前段所述之反轉下降，則領先指標年增率將更接近零成長，在未來1季內可能轉為負成長，則股市恐將凶多吉少。
近期美國及歐元區公布之總體經濟數據，仍乏善可陳。歐元區最大國德國近期之外銷訂單已出現負成長，股市從5月高峰起算至今，更已下跌達31%，形成長期空頭走勢。台灣是一個外貿依存度極高的經濟體，景氣趨勢很難違逆國際景氣循環脈動，人為Hold住指數或股價所形成的反彈波段，都是趁機減碼的機會。
年齡：1964年生
現職：獵豹財務長部落格版主 鉅豐財經資訊執行長
經歷：好樂迪及錢櫃財務長、荷銀投信副總、富邦投信協理、國壽「證券投資小組」研究員及債券投資組長
市場投資及研究資歷：20年
獵豹財務長部落格網址：http://www.wretch.cc/blog/JaguarCSIA