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拷貝的 所以隱藏






2011年8月7日星期日
泡沫崩盤與熊市崩盤 作者:Evacarry
這幾年我自己在學習空頭市場的過程當中
我發現到
空頭市場分為兩種
一個是「泡沫崩盤」
一個是「熊市崩盤」
這兩者都會造成全球經濟與股市的崩跌
而這兩者不同之處在於回檔的程度
如果一個多頭市場在漲多之後發生突發性的大幅度回檔
但是經過一段時間的調整之後便繼續重回多頭的軌道上
那麼這種短時間內造成的大幅回檔屬於「熊市崩盤」
通常熊市崩盤造成的回檔大約是15~25%的回檔不等
特色是回檔調整一段間之後就會繼續再往上走
另一種災難式的回檔叫做「泡沫崩盤」
所謂的「泡沫崩盤」
就是除了在基本面上的經濟數據亮眼
最重要的還有兩個點
第一點，是股市泡沫
第二點，大量新興產業資本支出泡沫
而在基本面、股市泡沫、企業資本支出泡沫三者交織出來的泡沫
就會造成毀滅式的「泡沫崩盤」
通常泡沫崩盤會造成30％以上幅度的回檔
而被泡沫過度炒作的股市則是首當其衝造成最大傷害的地方
熊市崩盤和泡沫崩盤的發生不太相同
熊市崩盤中造成回檔主要的原因在於基本面的變化
簡單說
就是各項短期內的經濟數據、政經影響、天災人禍的短期衝擊
這些數據造成的回檔通常在基本面不是全面性的轉壞之前
都有修復能力
並且可以經過一段調整之後，再回到原本的爬升軌道中
但是泡沫崩盤就相對比較複雜
因為「泡沫崩盤」既然稱為「泡沫」
最重要的一個因素就是「資金」的推升
大量的資金投入市場
在股市中
大量資金推升焦點熱門股或新興產業的企業市值和本益比
在企業中
大量的企業設備過渡投資以及金融市場過渡的放貸造成資金浮濫
1990年代當個人電腦開始發展
同時網際網路的興起
大量的電信基礎設備和個人電腦設備大量的建設
這些大量資金容易的取得造就了當時候網路公司大量興起
許多企業大量的投入過多的資本支出
以及沒有完整營運計畫快速興起的網路公司
造成了股市的泡沫
當時候美國經濟的快速增長也加速了泡沫的產生
最後在2000年的網路科技泡沫破裂之後
便造成毀滅性的泡沫性崩盤
2002年開始由於2000年FED在葛林斯班一路降息的過程中
造成泡沫崩盤之後復甦初期大量的游資從銀行體系中被釋放
同時全世界房地產因為經過2000年的泡沫化之後價格被低估
而這些被釋放的資金便開始往房地產流動
更重要的，中國大陸在經歷2000年之後開始進行成長
也因為申奧成功開始進行大規模的土木建設
這些房地產的復甦刺激以及中國大量的土木興建
進一步刺激了原物料的需求長復甦
因此2002~2004年全球的原物料、鋼鐵、水泥、航運、房地產公司出現了大幅度的成長
而2005年油價站上了80美元
2005~2007年的高油價，讓油價最高還飆到140元
高油價造成通澎壓力同時讓各國政府積極發展能源產業
2006年是世界各國能源補助最多時候
也是大量太陽能產業大量投入資本的時候
而美國房地產的放貸情形也在2006年達到高峰
2007年初開始所有能源相關的產業大量IPO推高企業和市值以及本益比造成股市泡沫
以及大量太陽能企業資本設備支出泡沫
然後美國開始出現房屋貸款違約最終引發次級房貸
這就是大量資金推升形成的泡沫
能源的崩跌＋美國次貸房產的崩跌＋太陽能等相關大量企業資本投入泡沫崩跌
最後這三者加起來
形成了最終的「泡沫崩盤」
2008年就造成席捲全球的金融海嘯
這就是雖然每次的空頭市場都造成程度不一的下跌
但是如果可以去詳細的紀錄造成泡沫推升的原因
仔細的分辨每一次空頭走勢的不同
就可以分辨哪些的空頭走勢是災難式的
而哪一些空頭走勢反而是提供下一次的機會
根據這些過去經驗的累積
未來在空頭市場的過程中
就能夠找尋到什麼是機會以及獲利的契機
最近的崩跌
基本上我認為是短暫的熊市崩盤回檔
因為雖然美債、歐債的問題造成現在短線上的衝擊
但是基本上我認為泡沫吹的還不夠大
不過雖然今年還沒有大幅度的泡沫吹升
但是已經出現了許多地方有泡沫的產生
在台灣
最明顯的是房地產的價格在2007年回調之後
在這兩年不但沒有回檔還持續飆升
大陸和香港的房地產也有同樣的情形
從科技大老葉國一也去搞房地產就可以略知一二
這是第一個泡沫點
第二個泡沫點我認為是金價
今天的黃金的飆升，架構在對於美債和美金的不信任
但是由於美國早已脫離金本位制
所以貨幣的發行量和黃金儲備量並不需要有一定的比例
可是1600多美元的黃金已經是有泡沫的嫌疑
我推想過一個過程
如果是因為大量降息造成資金氾濫
因為美元的大量貶值以及現在美債經標普調降評等
那麼會有更多的資金湧入黃金去參與避險
而大陸十二五計畫大量進行4兆內需以及歐美開始興建高速鐵路大量投入資本興建基礎建設
這將會造成這些國家ＧＤＰ內容的結構失衡
一旦黃金推升到一個高點崩掉
然後包含油價、農產品也進一步重挫
就會造成泡沫破裂
會讓大量的資金從黃金撤出
一旦黃金崩盤，就會刺激美元大漲
一旦美元因為黃金大跌而大漲
那麼在全世界的游資以及在新興國家的熱錢將會一窩風的做撤離回流美國
而美元轉強，美國就有可以在未來升息的本錢去刺激經濟復甦
這是一招七傷拳
先用美債自傷
再將風暴向外輸出刺激美元轉強
我想這是美國政府的政治和經濟上的考量
基本上我認為最近一連串的政治、美債、歐債的事件都是美國精心的安排
後面我認為一定還為有最新的一個貨幣刺激方案
不一定是QE3，也許是其他形式
一旦還有貨幣政策刺激
那麼接下來要注意黃金的走勢和大陸地方支出的債務問題
這將會是泡沫的點
這一陣子的市場資訊很混亂
要能夠比較清楚的解讀不容易
最好是能夠等大的事件都被確定之後
才有辦法有比較精確的方向和趨勢去做
現階段在短期空頭走勢之下
建議大家空手以對，會是最佳的投資策略
一點經驗與心得與大家分享之
提醒大家注意風險