2011/7/28
美國舉債上限的爭議，民主、共和兩黨僵持，戲劇張力十足，但外行人看熱鬧，內行人看門道，這場鬧劇終會有解的，因為美國十年期公債殖利率根本沒有出現任何大變化，這跟歐債危機大大不同。
希臘債務危機愈演愈烈，十年期公債殖利率竄升到16%，葡萄牙也竄高到11%，最近義大利被推上火線，公債殖利率推至8.5%，這回美債殖利率沒有出現太大變動，意味了美國民主、共和兩黨，參眾兩院最後會在美國共同利益的呼聲下解決眼前的僵局。美債問題出狀況機率不大。
不過要注意的是，不論歐債、美債都是問題，歐美經濟先進國都是用印鈔票的方式在解決問題，未來的世界還是要算一次總帳的，從最近全球經濟的變化可以看出幾個大方向：一是歐美用鈔票在解決問題，精明的投資人則以買進黃金來避險，這兩天金價衝到1624美元，白銀再度站上40美元，代表黃金，白銀避險作用增強，資金撤離歐美市場，黃金、白銀再成寵兒。
二是美元指數跌破74大關，美元走低，這回是亞洲貨幣走強，日圓升破78，人民幣一直創新高，新幣、韓元都創下波段新高，很明顯可以看出錢往亞洲移動，最近具代表性的是泰國、印尼、菲律賓股市創新高，亞洲新興市場表現亮眼。
三是全球競爭更趨白熱化，贏家通吃現象愈來愈鮮明，這次全球超級財報週，APPLE是最大贏家，APPLE單季EPS達7.79美元，單季EPS超過GOOGLE的7.68美元，以GOOGLE股價站在622美元以上，形成一個比價拉抬空間，APPLE衝到400美元以上，現在看起來450美元達陣機率很高，APPLE若漲到450美元以上將取代EXXON石油，成為全球最大市值企業。
還值得注意的是APPLE目前手上握有762億美元現金，可說是富可敵國，但另一個角度來看，APPLE手裡那麼龐大現金，卻擁金自重，沒有發動更強大的新投資行動，也可以看出實體經濟復甦力道很弱。
在這個贏家通吃的時代，APPLE、GOOGLE、QUALCOMM、IBM，都是新贏家，但是被APPLE掃到的NOKIA、RIM、INTEL、微軟都積弱不振，這看得出地球上的成長只出現在少數超強企業，因此，高成長不可靠，全球股市P/E將遭到壓縮，除了像APPLE及APPLE供應鏈外，P/E過高的高價股未來恐怕十分危險。
以APPLE今年EPS可達27-28美元來算，股價漲到400美元，P/E是14.28倍，APPLE的本益比如果只有14倍，那麼APPLE供應鏈的本益比，絕不可能長期享有30倍本益比，像大立光( 3008 )上半年EPS17.19元，下半年若每股再賺20元，就算EPS 38元，那麼P/E仍達26.3倍，已比APPLE高出很多，1000元以上的大立光顯然不值得追價，TPK( 3673 )也有P/E過高的問題。
高成長顯然不可靠，此時只好回到價值投資角度，從低價股切入，很多不起眼的小型成長股，最近突然躍上檯面，最具代表性的是寶雅( 5904 )突然從27.8元漲到51.7元，寶雅是一般日常生活用品賣場，這是在統一超( 2912 )、全家( 5903 )大漲後，被市場看中的不起眼小股，寶雅大漲之後，賣成衣的滿心( 2916 )除權後也突然大漲到32.3元，還有昔日股性不佳，獲利平平的高林( 2906 )也漲到16.85元，連過去浮沈在票面上下的三商行( 2905 )如今都漲到40元。
最近特力( 2908 )漲到27.75元，統領( 2910 )漲到32.8元，都可看到小型內需股崛起的現象。
從這個角度來看，像食品股的宏亞( 1236 )以生產銷售巧克力為主，過去幾年EPS都在1.5元到2元之間，未來當陸客來台帶來內需商機，很容易成為潛力股，化纖股的遠東新( 1402 )、新纖( 1409 )將來會因為瓶用聚酯粒的需求而貴，另外，營建股新建( 2516 )P/E超低，再加上中國內需實力題材，未來漲相十足。