康和投顧晨間投資焦點

盤勢分析
目前台股跌落20日均線(8959.01點)，下一個支撐先看8813~8892跳空缺口。是否會回補，不過在季線已經翻揚、下週將可能與半年線呈現黃金交叉下，台股中期技術面走勢仍是偏多。在外資動態方面，外資期貨未平倉淨空單部位持續增加了1611口左右，目前淨空單部位為5852口，配合現貨賣超(5/17為67.49億元)，顯示外資有轉空的跡象，須密切觀察後續外資在期現貨部位的動態。綜合來看，短期大盤處在8800~9000點間震盪的可能性較大。目前推薦的個股為營運觸底回升之IC設計族群，如2473思源、3582凌耀、3527聚積和3443創意、短線將有機會受惠國際原物料價格反彈的原物料類股，如1455集盛、1466聚隆和台塑四寶等、以及受惠政策作多題材的金融類股，如官股行庫的2886兆豐金和2891第一金等。

國際股市
近日爆出性醜聞案的IMF主席卡恩，雖然人物證確鑿，但由於其身分敏感加上法國即將總統大選，因此仍有陰謀論之說，藉此鞏固現任總統撒柯奇的權利位置，然而由於其為IMF總裁，其本身對於歐債危機國的態度偏向友善，也就是不傾向用樽節開支的方式進行改革，目前所影響的對象為希臘，因為由於希臘始終無法達到所限制的債務條件，因此對於希臘，可能要重新審視援助條件，在卡恩下台後，新任總裁對於債務危機國的態度上，將會佔有重要的影響力。

焦點個股推薦
研華(2395)
康和預估研華2011年合併營收為274.3億元 (YoY +19.1%)，毛利率38.4%，稅後淨利35億元 (YoY +15.2%)，EPS 6.98元。研華為台灣工業電腦龍頭，在大陸地區布局較深，未來將建立大陸總部，生產並銷售符合大陸地區需求的產品，成長性仍佳；而歐美地區成長雖較緩慢，但新興市場仍快速成長，研華未來策略將以更多新產品及更多銷售據點拓展全球市占；因目前全球景氣恢復速度較慢，研華客戶對下半年景氣看法較為保守觀望，短期成長動能較弱，但仍看好未來研華在全球布局的成果，因此投資建議為區間操作，目標價105元(15xP/E)，隱含空間12.8%。

鑫永銓(2114)
預估2011年營收20.1億，YoY+12.9%，毛利率23.2%。業外部分，由於4Q10處分土地利益0.9億為一次性收入，因此2011年稅後盈餘較為減少，為2.6億，YoY-2.6%，EPS為4.22元，考量矽橡膠新產品將可使2012年營收大幅成長，短期建議區間操作，目標價55元(12x 2011E EPS)，等待新產品市場銷售確立後，可進行中長線布局，中長期目標價為70元。


新巨(2420)
預估2011年合併營收達40.8億元(+14.3% YoY)，毛利率 30%，稅後淨利4.23億元，稅後EPS 2.99元，建議區間操作，目標價30元(10xPE)，隱含空間17.6%。


玉山金 (2884)
預估玉山金2011年稅後盈餘54.57億元（YoY+39.1%），稅後EPS為1.43元。目前PBR約1.4x，仍略有低估的現象。考量升息趨勢不變，加上玉山金2011年盈餘成長動能仍強，評價仍有上調空間，建議區間操作，目標價23.9元（1.5x 2011E BVPS），上檔空間11.1%。


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