摩根士丹利證券台股策略分析師今天出具台股策略報告指出，台股目前的主要風險是新台幣升值對出口類股的影響，像是電子股，隨著美國經濟復甦，2011年上半年新台幣升值壓力大於下半年，新台幣升值有利於銀行貸款成長，建議加碼中信金等3檔，另點名15檔電子股的美國業務比重較高且負債/權益比較低，可望增加更多美元貸款以規避新台幣升值風險。
王安亞表示，雖說新台幣升值對台股是正面的，由於市場樂觀看待台股表現，也導致新台幣升值，且央行防止炒或也將熱錢引導股市；然而電子股為2011年最能受惠於美國經濟復甦，包括景氣及產品價格都轉趨受到匯率走勢影響，隨著美國經濟復甦，2011年上半年新台幣升值壓力大於下半年，電子公司將會提高新台幣計價的資本支出以降低未來的折舊成本。
王安亞揣測當新台幣升值，財務長會如何因應?王安亞認為，由於新台幣升值，公司毛利將會被美元計價營收及人民幣計價成本給壓縮，但最壞情況是趨勢不明，然在新台幣升值趨勢明顯下，財務長將會增加非營業外匯收益以抵銷匯率導向的本業營業損失，包括採遠期外匯規避美元現金營收轉換成新台幣的匯率風險、美元應收帳款天數減少以縮短現金轉換循環、提高美元計價債務以增加美元淨負債，以產生對外匯收益的正面影響，隨著公司自然外匯避險，預期將會有更多ECB發行及美元銀行帶將會成長。
王安亞分析，新台幣升值對金融股在貸款成長上是正面的，包括貸款及存款利率都仍處於歷史低檔、存放款比率也處於低點，在新台幣升值及低利率環境下，將會激勵台灣企業借美元來規避匯率升值風險，這對金融股有利，建議加碼中信金(2891)、玉山金(2884)、元大金(2885)，此外國泰金(2882)也在注意名單中。
另王安亞點名15檔電子股的美國業務比重較高且負債/權益比較低，可望增加更多美元貸款以規避新台幣升值風險，包括原相(3227)、聯發科 (2454)、瑞昱(2379)、聯詠(3034)、雷凌(3534)、智原(3035)、仁寶(2324)、緯創(3231)、台積電(2330)、致新(8081)、凌陽(2401)、創意(3443)、立錡(6286)、聯電(2303)、廣達(2382)。