小心負債比偏高企業
【經濟日報╱記者 王皓正】 2008.10.26 03:05 am
金融海嘯在全球資本市場投下一顆震撼彈，投資人莫不聞股、債色變；單就公司債而言，發債公司股本已遭稀釋，稀釋後的真實獲利能力，將低於市場認知。
近幾年來，上市櫃公司發行的可轉債金額已突破兆元，半年內有近千億元到期，一年後到期更有近2,000億元，逐漸進入償債高峰期。
配合台股大幅修正，利率又反轉直下，近年來習慣借新還舊、以債養債的企業，違約風險正隨著成本上揚而升高，如何保守看待可轉債，已成市場關注話題。
首先，投資人應考慮可轉債在轉換股票時稀釋股本的問題，有的公司原本還賺了一些錢，但在經過轉換後，每股獲利能力大減，本益比原本在合理範圍內、值得投資的好股票，頓時成為異常股。
如果經稀釋後每股獲利減少，負債比又偏高的企業，則更要小心。因為負債比過高的公司，通常財務體質較弱，較不易度過產業不景氣及股市的驟變。
【2008/10/26 經濟日報】@ http://udn.com/