2025-09-17 14:12:24 郭妍希 發佈
分析發現，美國資產的外國投資人正忙著對美元曝險部位進行避險，顯示川普(Donald Trump)政策對美元的影響，讓市場愈來愈焦慮。
英國金融時報17日報導，德意志銀行策略師George Saravelos分析，投入美國債券、股票的外匯避險部位已超越未對沖外匯曝險的部位，乃四年來頭一遭。他說，「外國人雖重新購入美國資產，卻對伴隨而來的美元曝險避之唯恐不及，他們正以前所未見的速度消除美元風險。」

川普4月在「解放日」(liberation day)宣布對等關稅引發市場崩盤後，美股雖強勁反彈，美元卻未因此同步回升。此一矛盾現象，終於因為上述分析有了合理解釋。

根據德銀分析，過去三個月投入美國股票型ETF的70億美元外國資金中，約80%都對沖了外匯曝險，比例遠高於今(2025)年年初的20%。這樣的避險操作可讓投資人規避美元與本國貨幣的波動，純粹聚焦資產的價格變化。

外匯避險操作增加，促使美元相對歐元、英鎊等一籃子主要貨幣的匯價走跌。 iQuote報價顯示，年初迄今，追蹤美元兌一籃子6種主要貨幣的ICE美元指數(US Dollar Index，簡稱DXY)已重貶10.89%。

根據美國銀行(Bank of America) 9月進行的全球基金經理人調查，有38%的受訪經理人打算增加對弱勢美元的避險部位，相較之下僅有2%準備對強勢美元避險。

J.P.摩根全球外匯策略部共同負責人Meera Chandan表示，「這是一個『避開美元風險』(hedge dollar)、而非『賣出美國』(sell America)的時刻。」她認為，避險風潮將使美元更趨弱勢。

Crescat Capital總經策略師Tavi Costa 9月16日透過社交平台X指出，從圖表來看，美元指數(DXY)似乎已跌破長達14年的上升趨勢線。若確定跌破，他認為美元指數可能會展開持續性的下降走勢。

Costa表示，美元循環向來長達數十年，這也許是全新循環的開端，而這次趨勢可能往下。

(圖片來源：shutterstock)

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