中鋼殖利率低為何外資大買逾20萬張？美鋼鋁關稅法人最看好「這家」

• 2025.03.09 
 
• 10:53 
 
• 工商時報  方明

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大成鋼上周五盤中最高見到52.2元的波段新高。圖／本報資料照片
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鋼鐵股龍頭中鋼（2002）超額配息0.33元，儘管現金殖利率僅約1.36%，但近期外資連續12個交易日合計大買中鋼股票逾20萬張、投信也連續11個交易日買超6237張，讓中鋼股價上周五收24.25元寫下波段新高。
法人表示，美國對進口鋼鐵與鋁製品徵收25%關稅，台廠價格競爭力增加下，相關個股中鴻（2014）、燁輝（2023）、盛餘（2029）將受惠，中鋼亦為間接受惠廠商，但關稅戰下大成鋼（2027）仍為首選標的。
中鋼去年營收3605.36億元、年減0.77％，稅後盈餘19.78億元、年增17.6％，EPS 0.13元，擬超額配息0.33元。中鋼2月出貨量為83.2萬噸，月增1萬噸，但仍少於去年同期的89.9萬噸。
以內外銷分析，中鋼集團內銷出貨合計為52.2萬噸，較目標短少0.4萬噸，主要是農曆年後客戶庫存較高，收貨意願較低。集團外銷出貨合計為31萬噸，較目標27.4萬噸高出約3.6萬噸，實際出貨量明顯高於規劃量係因川普政府近期加強保護主義、提升鋼鐵進口關稅，短期內有提前出貨的需求。
法人認為，美國宣布對進口鋼鐵與鋁製品徵收25%關稅，美國當地製造商將最為受惠，而若特定國家的豁免被取消（豁免：澳洲、加拿大、墨西哥。免稅配額:巴西、英國、日本及歐盟），同時，原先被課徵25%關稅之國家（如台灣）關稅維持25%，台廠價格競爭力增加下，相關個股中鴻、燁輝、盛餘將有望受惠。
而中鋼因單軋廠或是鍍鋅烤漆客戶對於上游的提貨有望增加，因此亦為間接受惠廠商，不過後續仍須關注相關豁免國鋼品轉銷往其他國家所導致的競爭情勢變化。
法人認為，高關稅下大成鋼仍是最受惠廠商，主要是新一輪關稅政策帶動美國當地鋼鋁報價上揚，使美國中西部鋁的溢價大幅擴張，1/2每公噸溢價為514美元，3/4每公噸溢價增加至920美元，預期大成鋼鋁板平均售價將呈上揚趨勢，2025年鋁板業務獲利貢獻將更加可觀。
大成鋼上周五盤中最高見到52.2元的波段新高，終場收50.7元，當日投信大買2.17萬張，連續三個交易日投信買超3萬6285張，成為股價上漲最大推手。