鉅亨網編譯陳又嘉  2025-03-05 07:04

輝達執行長黃仁勳(圖：Shutterstock)

《MarketWatch》報導，根據 Bernstein 分析師的看法，輝達 (Nvidia)(NVDA-US) 近期遭遇的拋售讓該公司股票顯得格外具有吸引力。

輝達股價在周一大跌 8.7%，今年以來已累計下跌 16%。然而，Bernstein 分析師 Stacy Rasgon 指出，這使得輝達在多項估值指標上變得更具吸引力。



首先，輝達目前的股價僅以「小幅溢價」相對標普 500 指數交易，這是 2016 年以來的最低溢價。此外，該股目前相對於費城半導體指數的交易價格「低於對等水準」，而這種情況在過去十年中僅發生過一到兩次。以相對估值來看，輝達股價正接近十年低點。

更重要的是，輝達當前的預期本益比約為 25 倍，這是過去一年來的最低水準，亦接近十年低點。Rasgon 指出，「歷史上，投資人在本益比 25 倍或更低時買進輝達股票通常都能獲得不錯的回報。」

而且這些數據尚未考量輝達當前的業務狀況。Rasgon 寫道，「估值下修讓人感到驚訝，尤其是在產品周期剛啟動之際。」儘管輝達的新款 Blackwell 產品在初期曾出現一些問題，但目前似乎已順利解決。他認為，「現在對這項產品的需求已經全面開啟。」輝達在上季已出貨價值 110 億美元的 Blackwell 晶片，隨著客戶持續增加資本支出，該公司應能進一步受益。

不過，Rasgon 也提到，監管風險正浮現。美國拜登政府在今年 1 月最後一刻祭出新規，進一步限制向中國出口人工智慧 (AI) 晶片，新規將於 5 月正式生效。此外，投資人也擔憂美國可能進一步加強對中國市場的限制。 

Rasgon 認為，禁止輝達的 H20 晶片出口將「完全沒有道理」，因為這將「直接把中國 AI 市場拱手讓給華為」。但他也指出，川普政府的應對方式仍充滿不確定性，因為該政府「並不以精細決策著稱」。H20 是輝達為符合美國管制規定而專門在中國銷售的晶片。

儘管監管環境值得關注，Rasgon 仍認為「市場對 AI 交易熱潮已經結束的擔憂有些過早」，而輝達的股價估值如今看起來「愈來愈具吸引力」。他給予該股優於大盤評級，目標價為 185 美元。

他寫道，「目前市場對 AI 類股的情緒顯然已經轉變」，「然而，企業的資本支出意願似乎仍在上升，產品周期才剛開始，而我們還有幾周後即將登場的 GTC 大會。」

輝達周二上漲 1.69%，反彈至每股 115.99 美元，今年迄今下跌約 16%。