2025/01/07 05:30  
台塑四寶及美債ETF距是台股兩大悲劇。（資料照）
■陳永吉
把台塑四寶及美債ETF放在一起比較，看似無關，唯一的共通點就是都是去年最令投資人失望的兩個資本市場商品；來到2025年，這兩項商品命運會不會有所不同？
台塑四寶股價有多慘，最近大家應該都已耳熟能詳，過去曾輝煌的一個績優集團，股價來到20多年來新低，當然吸引資深的股民想進場抄底，所以去年台塑四寶股東合計逆勢增加16萬人以上；事實上，從價值型角度來看，台塑四寶股價確實已經相對偏低，台塑（1301）股價淨值比為0.73、南亞（1303）為0.7、台化（1326）更只有0.54，僅台塑化（6505）超過1，為1.1。
拿股價淨值比最低的台化來說，等於是用約28元的市價、可以買到價值將近52元的產品，大家有賺到便宜的感覺，所以股價跌到這個位置，大家也不用一直唱衰，只是台塑四寶未來營運挑戰仍大，除了中國過剩產能有待消化外，還有碳費的壓力，因此股價雖然便宜，但還不到進場接刀子的時候，好歹也要等到股價打底幾個月後再說。
美債ETF的悲情跟台塑四寶不相上下，投資人原以為是「送分題」，美國降息美債ETF必漲，結果去年長天期美債ETF幾乎全數負報酬，不管去年哪個時間買的全部套牢，結果投資人也是越跌越買，去年債券ETF受益人數淨增加約93萬人，壯烈程度完勝台塑四寶。
不過若不看美債ETF的資本利得，跌到現在這個價位的多數美債ETF，在殖利率超過4.5%的情況下，實在也不需要殺低，純粹當作領息的標的，也是抵禦未來美股大幅波動的利器，但若要幻想有多大資本利得的投資人，可能要趁早死心，轉換跑道比較實際！