【張家豪╱台北報導】聯發科（2454）預估第3季合併營收下滑8~15%，讓法說會前不相信有這麼糟的外資法人，昨終於被迫接受事實。儘管外資法人近1個半月來不斷減碼聯發科，但因為下半年定單能見度差與存貨水位上揚，不排除會迫使長線投資的國際資金選擇暫時出脫持股。
中國政策衝擊擴大
瑞銀證券半導體分析師程正樺指出，法說會前即傳出第3季營收下滑超過10%以上的說法，但仍有不少投資人不相信，認為是公司「作股價」的手法。但以聯發科董事長蔡明介的信譽來說，不應該是這樣的一個人。
他認為，聯發科公布的第3季營運展望，已經是最樂觀的結果。也就是假設中國嚴打白牌手機政策，會在9、10月上海世博會進入尾聲前，告一段落。因為7月定單動能偏弱，以及MT6253晶片降價，單季營收僅下滑8~15%。不過，如果嚴打動作持續，那麼營收衰退幅度恐超過15%以上。
程正樺表示，聯發科毛利率在1年內，已經從60%跌到52%，掉了800個基本點，創下多年來最低水準。儘管近1個半月來，外資賣超6萬多張，持股率降到56%，但法說會後，一些不相信的投資人，恐怕會被迫接受事實，減碼手中持股。
美銀美林證券半導體分析師何浩銘（Daniel Heyler）表示，因為第3季存貨天期提高，聯發科至少要調整兩個季度存貨，再加上新產品包括3G（3rd Generation，第3代行動通訊）和Android手機晶片，尚在初期開發階段，營收貢獻度不大，預估最快明年第1季情況才會好轉。