◆投資建議
宏達電因切入時間較早，在Android OS居領先地位，2010年Android OS在smartphone產業的市佔率快速提高，宏達電自然是重要受惠者之一。
耕耘美國市場成效明顯發揮，包括Verizon等多家operator均以宏達電的smartphone做為主打機種，為2010年宏達電的出貨得以大幅增加的關鍵之一。
2Q10 smartphone出貨540萬支，QoQ+63.64%，稅後淨利QoQ+72.85%，稅後EPS 10.57元(以除權後股本81.77元為計算基礎)。
IBTSIC預估3Q10 smartphone出貨729萬支，QoQ+35%，稅後淨利QoQ+21.67%，稅後EPS 12.86元。
IBTSIC預估2010年smartphone出貨2,443萬支，YoY+102.82%，稅後淨利YoY+57.22%，稅後EPS 43.82元。
維持買進的投資建議，目標價PER 16X(以2010年稅後EPS 43.82元為計算基礎)。
◆營運分析
◇近期營運概況：
宏達電為smartphone廠，產品多數以HTC自有品牌銷售，2009年出貨1,170萬支。
1Q10稅後EPS 6.46元。2Q10 smartphone出貨540萬支，QoQ+63.64%，2Q10合併營收609.6億元，QoQ+60.64%，稅後淨利86.4億元，QoQ+72.85%，稅後EPS 10.57元(以除權後股本81.77億元為計算基礎)。
◇預估3Q10出貨量+35%，稅後淨利QoQ+21.67%：
2007~2009年全球smartphone滲透率(對整體手機產業的滲透率)為10.76%、13.38%、15.47%，1Q10則為 16.28%，呈逐年、逐季提高的趨勢，IBTSIC認為，2010年此一趨勢仍將持續，預估2010年全球samrtphone滲透率將提高到 18.17%，在滲透率提高下，預估2010年smartphone出貨量2.35億支，YoY+33.21%。
在smartphone產業中，Android為2008年迄今成長最快速的smartphone作業系統(Operation System，OS)，1Q10該OS在smartphone產業的市佔率為9.6%，較2009年的3.9%大幅提高，IBTSIC認為，此一趨勢 2010年仍將持續。
宏達電為Android帄台最早推出smartphone的廠商(推出時間在1Q08，第2家推出的廠商Samsung的第1款Android OS smartphone則在3Q09才推出)，在Android OS smartphone開發具備領先地位，Android OS在smartphone產業的市佔率持續提高，宏達電自然將是重要受惠者之一。
展望3Q10，受惠於包括Verizon等美國電信operator均將宏達電的新款smartphone選為主打機種，將帶動3Q10宏達電的出貨量更上層樓，此外，雖然Samsung的AMOLED面板缺貨，不過，宏達電決定在部份smartphone上改採Sony的Super LCD面板，而且，此部份的smartphone最快08/2010即可開始出貨，將有助於改善面板供應不足的問題，IBSTIC預估，3Q10宏達電的 smartphone將出貨729萬支，QoQ+35%，3Q10合併營收806.50億元，QoQ+32.30%，稅後淨利105.12億元，QoQ+21.67%，稅後EPS 12.86元。
◇中國市場將提供長期潛在成長動能，惟2010年貢獻營收仍將有限：
07/27/2010宏達電宣布HTC品牌正式進入中國市場，未來將對該市場投注較多資源，而非僅透過無股權關係的經銷商多普達在當地銷售。不過，與歐美市場相較，中國電信operator對手機的補貼金額相對較低，宏達電smartphone的ASP在300美元以上，此一大環境相對不利於宏達電產品的銷售，加上中國3G基礎建設進度相對落後，IBTSIC預估，2010年宏達電在中國市場的出貨比重將不到5%，對挹注營收的助益仍將有限。
◇2010年營收/獲利預估：
2010年宏達電計畫推出15~20款新smartphone，1H10已推出7款，預估2H10將有較1H10更多新款smartphone上市，預估2010年smartphone出貨2,443萬支，YoY+108.82%，預估2010年合併營收2,701.48億元，YoY+86.96%，稅後淨利335.46億元，YoY+35.22%，稅後EPS 43.82元。