房市降溫？鋼鐵龍頭中鋼評等展望被下修 原因出爐




葉憶如｜Yahoo財經特派記者
2023年4月28日 週五 下午4:50


經濟前景不妙？房市降溫？中華信評今（28）日下修對鋼鐵龍頭廠中鋼（2002）的評等展望，從「正向」下調為「穩定」。報告指出主要考量點在房市降溫、經濟復甦延後、海外市場成長停滯等，疲軟的需求使中鋼的利潤率下滑，導致營運資金大量流出且借款槓桿比升高。

中鋼公司今年股東會紀念品送出傘Ｑ(Thank you)。資料照片：中央社
中鋼為台灣唯一的一貫作業煉鋼廠。其國内市占率逾 50%，粗鋼年產能約為 1600 萬噸。去年核心獲利EBITDA 為新台幣538 億元。
中華信評報告指出，較高的通膨率與利率將持續對2023年的經濟前景以及製造業的需求形成限制，再加上下游企業需要較長的時間來減少庫存，市場需求的復甦速度因此較為緩慢，特別是在經濟成長停滯的海外市場。
在2022 年下半年營收大幅下滑之後，鋼鐵需求的復甦仍然緩慢且較不顯著，這點由中鋼2023年第一季較低的銷售量便可資印證。不過，儘管國內房市降溫，對台灣基礎設施的持續投資應可持續為國內需求提供支撐，並緩解海外需求疲弱的情況。
中華信評指出，儘管需求在中國的疫情政策鬆綁後有所恢復，但較高的通膨率與利率於2023年至2024年間帶來的長期壓力，仍可能對中鋼的獲利能力形成限制。
2022 年下半年疲軟的需求使中鋼的利潤率下滑，導致營運資金大量流出且借款槓桿比升高。未來兩年中鋼較高的資本支出需求，可能會使該公司難以改善其借款槓桿。借款槓桿比業已轉弱，需要一至二年的時間方能恢復至接近30%的水準。
中華信評去年4月才將中鋼長期發行體信用評等的評等展望由穩定上調至正向，時隔一年後，再將其評等由正向降到穩定。