2010-04-06 工商時報 【范炳杰】
上周指數站上八千點大關，周KD持續翻揚向上，日KD亦呈現高檔鈍化，技術面有利多方，在還沒見到日K線爆量長黑之前，指數仍有續揚空間。就市場心理面觀察，上周前四個交易日隱含波動率皆是開高後震盪下滑，選擇權賣方力道相對強勢，搭配四月合約賣/買權未平倉量比值持續走揚，可見賣出下方賣權的多單布局相對積極，低檔支撐頗為強勁。
但上周五早盤隱含波動率卻一路走高，原先賣出賣權多單出現獲利了結跡象，所幸尾盤隱含波動率下滑，顯示市場心態謹慎偏多，緩步震盪走高可能性較大。近兩周隱含波動率升少降多，雖然目前隱含波動率位處近兩年相對低檔，但下滑趨勢未變，選擇權操作仍是以賣方布局為宜。
四月合約賣/買權未平倉量比值上升至1.11，創四月合約成立以來新高，對應到選擇權未平倉量變化來看，7,500~8,000賣權未平倉量皆大幅增加，台指期8,000點具有一定支撐，且8,000及8,100點買權未平倉量近兩日出現減少情形，上方壓力減輕，指數整理後有機會續攻，惟8,200~8,500點買權未平倉量持續增加，台指期8,200點之上壓力沉重。
就價差觀察，四大期指同步轉為正價差，尤其以外資著墨較深的摩台指正價差高達0.25％最為強勢，外資對後市看法相對樂觀。惟仍須留意正價差通常在漲勢末端出現，若四大期指正價差超過0.3％，則此時，漲多拉回的風險就會升高。（本文作者為凱基期貨分析師）