投資情報雙周刊 第 97期
標簽： 選股
可能是近年來最寒冷的一季選對股才會獲利
台股瞭望台 Stock Watch
文／周經霈
轉眼又到了今年最後一季的第四季，在當前台股逐漸由跌深反彈先止住跌勢，有機會再步入波段回升之際，第四季要如何選股？為未來獲利鋪路，成為當前的重點。
台股從第二季中 520 的 9309 點起跌，至 9/18 的 5530 最低點，共跌掉了 3779 點，融資斷頭血流成河，同時由於美國的金融風暴演變成全球的金融大海嘯，投資人真的都跌怕了，台股近日雖反彈，但美股又大跌，嚇得散戶投資人進場意願低落，就連法人進出也呈小買小賣。
整體來說，在全球金融風暴影響下，投資人信心仍舊疲弱，股價波動仍大，大漲大跌還是會繼續，上升緩慢而下跌快；而且市場較關注壞消息，需要很多好消息才能發生效果。因此不少專家對今年第四季看法悲觀，認為需求不振，旺季不旺，可能是這幾年來最寒冷的一季。
◆電子、節能、兩岸股看俏
相對的，第四季選股就顯得相當重要了，目前市場專家和各證券商研究部門的看法認為，電子仍將佔大盤相當比重，其中首選為低價筆記型電腦 (NB) 和智慧型手機；油價漲聲又起，因此節能概念股有機會出頭；在政策作多方面，因第四季兩岸互動增加，觀光、中概等股也應有看漲機會。
全球金融風暴，導致景氣有下滑之虞，因此有專家對股市佔高比重的科技業今明二年的景氣看法悲觀，認為第四季操作科技股，仍以短線操作為宜，獲利儘快了結，並建議第四季電子股選股，應當以採取具防衛性的投資策略，避開上游的半導體、DRAM 及面板、小型股，中國內需概念股也會趨於緩慢，宜佈局下游硬體資產業中的大型股票，低價電腦和智慧型手機是比較看好的兩個趨勢。
這主要是台灣的電子產業代工為主，因此和全球景氣有很大的連動性，佔全球比重上，晶圓代工高達 60%，NB 達 90%，主機板更高達 97-98%；台灣電子股和美國 Nasdaq 的 10 年相關係數高達 84%，更說明台灣電子業和全球的連動性。
先從全球的電腦和手機產業來分析，在電腦產業方面，現階段為成長趨勢穩定期，預期 2008 年全球電腦出貨量成長將維持 15%，值得注意的是，有 6% 來自低價 NB；儘管目前科技股價看似到底，本益比和股價淨值比都很低，但是其中的「利潤」參數是否正確，有待修正。
電腦零元件定價維持既有優勢，下游受惠，但對上游科技卻很不利，因為上游的面板、DRAM 和半導體不管市況好不好，產能一旦開出就沒辦法停產，造成供過於求後，產品價格持續下跌，未來成長趨緩，接的訂單將比出貨少。
同時，消費者有錢才會想買電腦，然而今年 GDP 下滑、失業率增加下，全球的經濟成長率也都在下調，對於電腦買氣有很大的影響；同時，原來走強的歐元最近也開始回跌，占台灣出口比重41% 的中國大陸經濟也開始下滑，整體來說，經濟不好，消費就跟著減少，電腦營收成長將低於預期。
而且，今年電腦產業受中國大陸勞動合同法影響，成本提高，但在低階產品和大廠的激烈競爭下，價格下滑，使得利潤變得很差；由於歐元轉弱，歐洲電腦市場的成長也將下降成為業者的隱憂。
◆低價NB薄利多銷
低價電腦雖有外資認為出貨大、獲利低是票房毒藥，但在正統電腦銷售下滑之際，薄利多銷不失對營運仍有助益。因此，如華碩 (2317)、宏碁 (2353)，以及相關的零元件領導廠商如新普 (6121)、台達電 (2308)、新日興 (3376) 等都可以加以觀察。
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