老手找出航運委屈股 貨櫃、散裝7好漢一次看
14:282022-04-23 
旺得富理財網
 
李宗莉
長三角復工潮推遲，導致SCFI連跌14周，展望航運股後市，分析師指出，下周仍有機會維持強勢，最大原因還是「基本面沒辦法下跌」，因目前股價已是底線，整體族群平均本益比僅 3~5 倍，並認為陽明與長榮獲利相當，股價卻相對委屈，漲幅空間更可觀；除貨櫃3雄外，裕民等散裝船4傑股性更顯活潑，適合短打操作。
永誠國際投顧分析師楊惠宇表示，航運股是基本面有保障、且仍然落底的族群，之前投資人一度預期「疫情即將結束、塞港也將終了」的心態，導致對航運股戒心高，畢竟去年長榮投資人被套在200元高點，至今仍在望梅解渴，而疫情是否還是塞港的理由，也讓許多人存疑。
不過，即使歐美各國決定與疫情共存，原有限制逐漸開放，但目前船隻出入境仍受嚴密檢查，塞港情形也仍然存在。
舉例而言，大陸目前疫情嚴峻，上海封城逾2周，連帶港口再次出現堵塞情形。儘管官方闢謠，但實際上塞港問題確實存在，以數據來證明，上海到上周仍有222艘船舶等待進港，月增15%，寧波則有134艘船等待進港，月增0.8%，日照、董家口、青島港等3大北方重要港口，合計月增33%，約121艘排隊中，當中貨櫃散裝船都有，對於兩者而言是利多消息。
長榮3月營收586.7億元，月增6.08％、年增83.98％，綜觀第1季營收1708.17億元，年增89.9％。今年營收無疑會繼續成長，獲利可能超越去年的45.57元，換算本益比的話還更低廉，股價至少要到200元才合理，反觀現在僅僅140多元，上漲潛力大。
陽明情況也類似，3月營收378.63億元，月增13.87％、年增80.24％，第1季營收1067.04億元，年增71.32％。過去陽明一直較長榮稍弱，也使股價位階長居長榮之下，但真正比較起來，兩者獲利幾無差異，甚至陽明去年獲利還高於長榮，股價委屈下，上漲空間也更大。
萬海營收表現也是旗鼓相當，雖然近期業外消息偏多，如買進台積電、被南韓政府開罰2億元等，導致投資人較欠信心，但整體表現無虞。且萬海積極增加運力，近2年不僅購入20艘二手船，更斥資近7億美元，向三星重工訂造5艘運力1萬3100TEU（20呎標準貨櫃）的新造船，可見對後市頗具信心。
散裝航運部分，楊惠宇認為，將由慧洋-KY、益航、裕民、四維航等4家領航，可視為貨櫃航運以外的另類選擇。由於散裝船同樣受惠塞港利多，且相較於貨櫃航運，股價更為活潑，屬於適合短期操作的標的。
總結而言，貨櫃航運股、散裝航運股的漲幅或許現在才要開始，許多人都認為航海王時代已結束的當下，就是最佳的反攻時機，以目前狀況來看，今年可確定營運亮眼，即使明年景氣尚待觀察，但航運族群整體的未來性，仍然可期。
不過，另有法人認為，長三角企業目前出口以倉庫存貨為主，由於大批原物料仍進不來，供應鏈斷鏈需要時間修復，出貨僅能緩增，除多家航商調漲美國線運價的計畫延後，上海航交所最新1周的貨櫃運價指數（SCFI）更續跌0.77％，連14周下跌。
法人以目前復工出貨狀況觀察，認為要等到五一長假後，積壓出貨才會釋出大量，並帶動運價反彈回升，預估5月中旬有機會調漲運價。
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