2021-10-01 11:32專欄作家 趙靖宇

當台灣50與台灣高股息等兩檔ETF，股價上揚來到140幾、30幾的價位後，很難達到投資人想要的高殖利率標準，唯一方法就是找類0050、0056的替代性選擇。圖／報系資料照臺灣50指數由臺灣證券交易所與英國富時指數編制公司合作編制，成分股是由上市股票中評選出50檔市值最大、符合篩選條件的上市股票，所以0050是台股市值最大的50家上市公司總集合，可以想像這50檔漲跌最為影響大盤，尤其目前台股權重最高的正是我們的護國神山台積電。
根據證交所八月底的資料，台積電市值佔大盤比重為29.87%，其次市值排名二至五名各為鴻海2.89%、聯發科2.69%、台塑化1.75%和富邦金1.63%，而目前查到0050的前五大成份股台積電47.48%、聯發科4.5%、鴻海4.24%、聯電2.58%及富邦金2.07%，這代表0050最重的成分股台積電與大盤權重相比是「超重」。
0050主要追蹤台灣50指數，即50檔市值最重的上市股票，並不是以近千家的上市公司為基準，所以你會發現該ETF成分股佔比比大盤權重為高，今年績效沒有去年好，最大可能出在台積電的股票表現，2019年底台積電股價收在331元，今年一月最高盤中出現679元，一年漲了一倍，台積電佔比高的0050，或是去年表現也很好的富邦台灣科技（0052），台積電佔比更達到七成，只單一檔最大座的護國神山發威，即貢獻良多，但觀察今年這大半年0052呈現電力不足，很明顯的也是因台積電的上漲力道減弱，今年股價一直在5、600元上下震盪，未能突破，光是上半年就遭外資賣超三千多億，反倒另一座山聯電今年從45元漲到66元。

投資人為何喜歡追0050？一來看重的是全部投資績優藍籌股，獲利穩健且可靠不會倒，再來就是配息，再怎麼景氣不佳，台灣市值前50大公司的累積盈餘夠，幾乎都能配息，台積電2016年年度平均股價在166元，殖利率約4.2%，2017至2019年都還有3%以上，隨著股價的攀升，2020年股價衝到500元以上，股息殖利率降到1.67%，但台積電配得好不好？從十年前的現金股利3元，到去年的10元，連續30年發放股利，今年還捐疫苗，這絕對是一間好公司；再看看0050也是連著16年發放股利，合計有35元，從過去的一塊多，到去年達3.75元，今年也有3.4元，股利都有增加，股票殖利率的算法比較殘酷，股息除以股價得出，分子若都是3.5元，幾年前0050當分母的股價只有80、90元，殖利率就有4%，如今股價140元，殖利率只有2.5%。（股息及殖利率資料來源為YAHOO股市）
股息殖利率有它的迷思，數字高就是配得好，也成為投資人轉向擁護台灣高股息ETF（0056）很大的誘因，其追蹤的指數是臺灣證券交易所與富時國際公司合編的臺灣高股息指數，以臺灣50指數與臺灣中型100指數共150支成分股做為採樣母體，挑選未來一年預測現金股利殖利率最高的30支股票做為成分股，並採取現金股利殖利率加權得之。
六月底最新調整出來的成分股前五大為長榮7.59%、友達4.59%、仁寶4.46%、台泥3.9%及光寶科3.83%，權重最高的長榮在2017年也配過息，當時殖利率還有5.8%，其實只有配零點幾，但股價也只有十多塊，分母低，除出來的殖利率數字自然漂亮，長榮預估明年可望配十塊，即使股價撐在一百多元不動，股息殖利率可是前所未有的高，所以那一檔個股被掀牌沒對錯，0056追蹤指數的編製考量本來就是鎖定「預測」的股息殖利率為樣本，只是過去大家從未關切ETF是怎麼個追蹤指數。0056過去三年配息1.45元、1.8元、1.6元，2021年尚未公布，如果照過去三年的水平，三十出頭的股價，今年的殖利率看能否保四望五。（股息及殖利率資料來源為YAHOO股市）
0056連10年發放股利，合計13.45元，絕對金額不如0050，如果你從0050掛牌花4萬多買一張放18年到現在是14萬，0056發行價25元放14年只有漲到33元，成分股完全著重於殖利率，故成長性也較不如0050，以上都說明了0056績效倒數且一直輸給0050的原因。
從兩檔國民ETF的示範，也看出投資人永遠存在的心態糾結，又要馬兒好又要馬兒不吃草，不管投資什麼都要求配息率要高，股價也要會漲，兩邊都要賺，當被業界包裝成國民ETF的台灣50與台灣高股息等兩檔ETF，股價上揚來到140幾、30幾的價位後，很難達到投資人心中想要的高殖利率標準，又成分股必須是績優穩健具獲利能力及成長性，唯一的方法就是思考找類0050、0056的替代性選擇。（延伸閱讀：會員專屬／ETF搶收益 這幾檔人氣成長比0056快）




我幫大家整理出最接近0050及0056的ETF，比一比之後可看出各檔的差異。

第一是股價及股息殖利率的考量

新一代ETF進場的時間不長，目前的價位親民很多，20元以下就有拿下最吉利代號讓投資人不會忘的永豐台灣ESG（00888）、國泰永續高股息（00878），確實很多想利用ETF投資的小資族已發現更可以負擔得起的小0500、0056，兩檔的受益人不斷增加，現已有新一代國民ETF的架勢。
配息條件差不多的情況下，因股價低，殖利率就會拉高，目前這幾檔ETF同樣都提供配息機制，永豐台灣ESG與國泰永續高股息為季配息，元大臺灣ESG永續與富邦臺灣優質高息為年配息，10月、11月這幾檔ETF都會遇到除息，預估這幾檔ETF在最近一次配息的年化配息率目標都有5%~6%的水準，最快的可能落在永豐台灣ESG將在10月進行成立以來首度除息。
國泰永續高股息去年7月一進場不久，11月就配息，只配出0.05元，「高」股息變低股息，當時曾讓投資人小小失望，後成立的永豐台灣ESG即規定進場半年內不配息，所以7月才PASS，未來若有配息的ETF問市，投資人可多留意影響配息處女秀的相關規範，0056也可望在同時間公布股息，一二代國民ETF除息之爭將是進入10月盤面重頭戲。

第二就是成分股及權重配置考量

ESG概念是近來全球最為火紅的投資主題，新一代國民ETF都用上ESG選股模式，追蹤之指數所挑出的績優股，從前五大成分股的標的來看，和0050、0056相比確實貼近，不過，各家追蹤指數各異，指數編製原則也有不同，包括ESG評分、股息殖利率考量、市值加權、ROE考量或股息配發穩定性等，而標的持股比例也有集中、分散的差異性，看得出越後面發行的小0500、0056都想比早一代的ETF在指數設計上更盡力統包，爭取更高的收益，像是永豐台灣ESG和元大ESG永續的含「積」量跟0050一樣為最大佔比股，兩檔均高於20%，但其中永豐台灣ESG指數有一規定是每一檔比重不能超過30%，不可能有任一檔超重，與台積電目前的市值比重相當。
國泰永續高股息偏向電腦代工，看不見台積電；永豐台灣ESG較重半導體產業，不只台積電，聯電也納進第二大股；富邦優質高息用連五年都必須能配息篩出水泥股。當然所有ETF是按照季度調整成分股內容，並不像主動式共同基金可靈活增減，屬被動操作，目前看到的成分股一定也會有變化，投資人在選擇ETF應該留意所追蹤指數的特性，是不是你心中所想要的組合，不單以配息率高低為唯一考量，以偏向大型和績優股配置的ETF，有利息可拿這件事非難事，輔以產業長期趨勢來看，半導體產業仍是大勢，「電」量較重的ETF選配較符合台股未來發展。
（以上作者提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人請自行承擔交易風險）