2009/12/08 謝金河：台商吟唱快樂交響曲—港台股市合流的威力
三陽工業(2206)在越南投資，在香港掛牌的越南製造加工(VMEPN)(00422HK)回台掛TDR，3日正式掛牌交易，獲得法人27倍超額認購，結果股價上市第1天，成交22張，漲停掛進33,759張，繼旺旺(00151)、NB機殼大廠巨騰(03336)、數位相機零組件精密加工精熙國際(02788)及汽車維修通路新焦點(00360)之後，台資企業回台第5檔上市的個股。
其實VMEPH在香港評價並不高，去年以來，VMEPH從4.12港元跌到0.33港元，今年要回台掛TDR，股價一度大漲到1.86港元，目前是1.49港元，從股價來看，VMEPH經營成績並不出色，不過有了回台TDR的題材，今年在香港的台資企業成為港股寵兒，股價大漲也吸引投資人跟進，過去乏人問津的景況完全改觀。
從現在到年底，台資的陽光能源(00757)、STB的聖馬丁(00482)、LED燈泡的真明麗(01868)，到最具實力的康師傅(00322)壓軸，台商的實力將完全呈現在台灣資本市場，對台股將產生更大的助力。
其一是台資企業在香港上市的個股，今年股價大漲，除了VMEPH外，旺旺從2.2港元漲到5.75港元，康師傅則從6.62漲到20.2港元，足足漲了2倍，真明麗則從0.85港元漲到6.08港元，大漲6.15倍，聖馬丁更可怕，從0.8港元大漲到2.16港元，只有虧損累累的陽光能源從7.1港元跌到1.05港元，目前在2.28港元左右，只要跟TDR有關，股價就會產生爆發力。
像是宣示回台的友佳國際(02398)最近從0.73港元漲到2.17港元，沒有宣示回台TDR的勤美達(00319)在台灣勤美(1532)大漲帶領下，最近從0.53港元大漲到2.74港元，這一輪台商股價大漲風潮逐漸從點到面，例如台表科(6278)子公司峻凌科技(01997)最近從0.5港元大漲到3.7港元，股價大漲5.14倍，楊應超任職的大洋集團(01991)最近從0.34大漲到1.16港元，有MOU題材的富邦香港(00636)從1.5港元漲到4.4港元。
還有在通路表現十分出色的達芙妮(00210)股價從1.11港元大漲到6.6港元，統一中國(00220)從1.47漲到5.67港元，3日再創今年新高價。華新焦家的瀚宇博德(00667)從0.33漲到2.11港元。鴻海集團的富士康(02038)今年也從1.7漲到7.87港元，台泥辜家的台泥國際(01136)最近因為購併，有希望成為全中國第3大水泥集團，股價也從0.66港元大漲到4.3港元。亞東集團的亞泥中國(00743)則從1.34港元漲到6.98港元。
過去台資企業在香港都是票房毒藥，一般香港投資人根本不會青睞，但是現在風水輪流轉，凡是跟台資有關，招牌掛上，股價通常都有很大的漲幅，TDR效應是很重要的酵素。
台資企業大漲，展現了台商的實力，像是今年TDR壓軸的康師傅，股價漲到20.2港元，市值已達1128.57億港元，換算成台幣高達4,683億，已超越南亞、台塑、台化、中鋼，成為台灣第8大市值企業，威力之大，令人咋舌，另外，旺旺中國漲至5.75港元，市值也達759.5億港元，等於是3,152億台幣，旺旺居然超越了友達(2409)的市值，令人不可思議，難怪蔡衍明、魏應州的一舉一動，都受到高度注意，因為他們確實變得很大。
類似旺旺，康師傅變大，台資企業握有香港上市公司的母公司，如今份量也變得完全不一樣，像是統一(1216)有統一中國73.49％，約26.45億股，當統一中國漲到5.67港元，統一持有統一中國的市值已達149.97億港元，約值台幣622億，成了統一重要後盾。同樣的例子看峻凌大漲的台表科，台表科有峻凌73.48％，持股7.8483億股，峻凌漲到3.07港元，約值24.09億港元，等於100億台幣，這對股本只有17.88億的台表科，擁有峻凌等於1股值55.9元。
台灣水泥股都靠中國，台泥併了南方的水泥廠，股價上漲到4.3港元之後，台泥(1101)持有台泥國際(01136)44.24％，總股數5.675億股，市值約23億港元，等於台幣95.3億，嘉泥(1103)也有台泥國際3.643億股，約值台幣61.8億。而亞泥(1102)有亞泥中國(007431)73％股權，11.36億股，市值也達224.78億台幣。
同樣的例子看台灣的瀚宇博德(5469)持有香港瀚宇博德74.07％總股數9.75億股，3日瀚宇博德收在 1.9港元，值18.5億港元等於台幣76.87億，大約是台灣瀚宇博德1股20元。而台灣富邦金(2881)持有香港富邦銀行8.7912億股，目前市值也達35億港元。
最近勤美達大漲，對勤美助力也很大，勤美有勤美達44.71％，總數4.5億股，勤美達漲到2.48港元，勤美擁有勤美達11.6億港元仍值46.3億台幣，今年勤美有百億現金，加上勤美達題材，仍然很有看頭。
過去台商為了投資中國的方便，將股票在香港境外上市，如今一方面享受中國經營成果，另一方面，台灣租稅改革，給了台商回台最優惠的條件，TDR的第2上市串聯起了港台股市，形成有利的比價因素，過去台灣的投資人必須跨海到香港才能買到旺旺與康師傅，如今，可以透過TDR與香港股市連結，享受這些中國收成股的果實。
像是巨騰(03336)選擇在人生地不熟的香港掛牌，香港投資人根本搞不清楚什麼是機殼，巨騰今年最慘的時候，股價跌到1.12港元，08年巨騰的EPS是0.658港元，股價跌到P/E只剩2倍，直到回台掛TDR，巨騰的股價才漲到6.95港元，反應了10倍的本益比，算是還給了巨騰一個公道。
這次真明麗回台，對於LED題材很熟悉的台灣投資人也是一個好機會，真明麗在香港上市，股價一度大漲到18.5港元，後來自建晶圓廠，加上金融海嘯影響，真明麗居然跌到0.85港元，最近LED題材發酵，真明麗終於漲到6.08港元，不過距天價仍只3分之1。
同樣台灣到香港上市的聖馬丁，很多人都以為這是一家食品公司，後來才發現是STB機上盒的製造商，與台灣百一(6152)、致振(3466)生產相同的產品，決定回台後，聖馬丁股價從0.8港元一口氣漲到2.18港元。
過去台資企業在香港上市都是超級冷門股，大股東求現不易，如今搖身變大熱門，台商有了變現加碼再投資的機會，這些回台TDR的公司一方面可以募得更多資金，加速兩岸布局，像新焦點在台灣買車麗坊，也在中國南方買通路，旺旺與康師傅都透過TDR發行，尋找回台投資機會，兩岸三地資本聯結，在TDR在香港上市台商找到新天地，也豐富了台灣資本市場內容。