中國被擠出場 高盛:已非大宗商品定價中心
工商時報 賴瑩綺 2021.05.28
石油、銅和大豆等關鍵商品的基本方向，仍是在下半年逐步吃緊。圖／新華社


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高盛27日表示，已不再將中國視為大宗商品定價的中心，理由是發達市場的需求恢復迅速，顯示中國作為買家已被西方消費者排擠出場。
高盛在5月27日的一份報告中稱，看多大宗商品的論調既不是關於中國投機者，也不是關於中國需求增長，而是關於稀缺性和發達市場主導的復甦。
雖然在中國對本地投機活動發出警告後，大宗商品價格下跌，但石油、銅和大豆等關鍵商品的基本方向，仍是在下半年逐步吃緊，很少有證據表明供應反應足以破壞這一牛市。
高盛稱，市場開始反映出這一點，因為銅價越來越多地受到西方製造業數據的推動，而不是中國的同類數據。「這與2000年代的牛市相比可謂角色翻轉，現在中國就像當年的美國，成為舊有的消費者，而當年中國的新興需求則是排擠美國消費者。」
高盛表示，美國定價能力增強的直接原因，在於美國的大規模財政刺激措施，而中國卻沒有，高盛並指出，中國從低成本勞動力和全球貿易的比較利益獲益程度不再像以前那麼多。
高盛說，「這最終造成本地優勢相對轉弱。隨著稀缺性開始產生短缺和更高的價格，中國是第一個被價格排擠出場的消費者。」
外資竟喊「北京喪失主導權」原物料狂飆原因曝 歐美樂翻
大陸黑色系商品（鐵礦石、煤炭、鋼筋等）去年底以來漲勢凌厲，，加上房地產活動、基建計畫推動下，原物料價格漲勢不停，這讓北京當局決定出手降溫，近期一連串打擊遏制鋼鐵業者聯合操縱價格，祭出吊銷營業執照或停業整頓等措施，以及透過這種研究報告指出後市成長疲弱。對此，高盛表示，北京當局各種降溫手段顯示，已經在該市場失去定價權。
據Zero Hedge報導，高盛原物料研究部主管Jeffrey Currie發布最新研究報告指出，包括原油、銅、黃豆等原物料價格在下半年將面臨愈發緊繃的供給問題，這將難以破壞這波牛市行情。由於北京當局近期不斷打擊飆漲的原物料價格，讓市場看似稍稍降溫，高盛認為，北京當局將價格陡升的問題歸咎於海外投機者進入市場炒作，給予警示導致價格回檔，帶來了良好買進時機，因為原物料多頭與北京當局認為給出觀點毫無關係。
高盛甚至大膽假設「大陸已喪失定價權」，顯示大陸已經不再是主控原物料行情的主要經濟體，由於已開發國家經濟復甦強勁，代表大陸將遭到西方國家排擠，不再是左右定價的邊際買家，也就是願意提供更高價格的買家，通常這家取得主導市場走勢的權力。
西方國家製造業強勁復甦，對銅需求暴增，影響力愈來愈強，甚至讓大陸銅礦供應商無法介入。高盛報告直指，大陸原物料市場能主導全球，主要就是透過大量補貼、投資，導致市場價格崩盤，如今卻開始抱怨原物料價格太高，甚至近幾周人民幣走強，除了美元指數再度弱勢，也有專家認為北京當局透過匯價降低原物料價格成本。
北京當局認為有炒作者進場，導致原物料價格上升，甚至推高通膨疑慮，這次事件讓下游需求遭到破壞，驗證西方國家將迎來近年來少見的強勁需求，將大陸排擠出市場，如同2000年的美國。
（ 中時新聞網 呂承哲）

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