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聯發科(2454)-產業別：電子、IC 設計
‧金鼎證券 2009/11/04 10:29

訪談結論：
Q3 合併營收343.57 億元，QoQ+22.1%，毛利率60.2%，較Q2 上揚1.1 個百分點，費用部分略高於預期，稅後盈餘117.95 億元，QoQ+28.7%，EPS 10.97元，大致符合市場預期，前三季EPS 26.00 元。
Q3 手機70-75%、光碟機10-15%、TV+DVD 10-15%，Q4 除光碟機持平外，其他均會下滑，預估Q4QoQ-13~19%，因前三季ASP 降價幅度小，Q4 會有較大的跌幅以回饋客戶，毛利率約與Q2 相當（59%），公司給予之下滑幅度並不大。
經由中國外銷至新興市場比重為45-50%，因市佔率仍不高，預估將為主要成長動力，銷售量將超過中國市場。
Qualcomn 認證進度正常，預估年底前3G 晶片如期出貨，智慧型手機晶片也已小量出貨，預估3G +智慧型手機之明年比重仍不超過10%。
包括TV、DVD 以及Blu Ray 等產品持續有新的客戶以及新產品提供成長力道。
日期2009/11/2研究員：蔡宜璋
評價建議：
金鼎預估2009 年合併營收1155.13 億元，YoY+27.8%，稅後盈餘374.86 億元，YoY+95.3%，EPS34.86 元；2010 年合併營收與稅後盈餘分別成長16.4%及17.8%，EPS 41.10 元，建議買進，目標價2010 PER15X。
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