◆投資建議
受惠於客戶群創、台達電提貨量成長及PC需求旺季效應，IBTS預估富鼎先進3Q09營收8.84億元，QoQ+15.71%，毛利率15.84%，業外匯兌損失1500萬元，預估稅後淨利0.48億元，稅後EPS 0.35元。
IBTS預估富鼎先進4Q09營收7.9億元，稅後淨利0.56億元，稅後EPS 0.41元。整體2009年營收30.55億元，稅後淨利2.02億元，稅後EPS 1.48元。
與鴻海集團結盟效應，富鼎先進2010年將可陸續取得來自鴻海集團相關公司訂單及新領域的應用，另外對台達電產品滲透率提升。IBTS預估富鼎先進2010年營收36億元，YoY+17.84%，毛利率17.64%，稅後淨利2.6億元，稅後EPS 1.91元。
投資建議：區間操作，PER 14~18X。
◆營運分析
◇營運概況及產品比重
富鼎先進為國內MOSFET出貨量最大的廠商，預估2009年高壓MOSFET佔營收比重15~16%(2008年為11~12%)，高壓產品主要用在電源供應器及LCD Monitor，其它產品屬低壓。
過去富鼎先進產品主要應用於DT MB產品上，隨著NB逐步取代DT市場，富鼎先進將產品策略轉向以NB、電源供應器(SPS)及LCD產品為主要目標。
其中應用於NB MOSFET部份，富鼎先進深耕韓國市場，主要供應給韓系客戶，一個月佔營收約2000萬元台幣。
SPS產品主要客戶為台達電(2308)，3Q09佔營收比重接近10%，而台達電重視電源供應器品質，故MOSFET主要採用國外大廠產品，對富鼎先進而言，高壓MOSFET獲台達電採用，且對富鼎先進採購量逐季成長，代表富鼎先進在高壓MOSFET品質受到肯定。此外台達電一年MOSFET產品金額約60億元台幣，產品受到台達電SPS未來成長空間仍相當大。
至於在LCD部份：主要客戶為鴻海集團的群創(3481)，由於富鼎先進、元隆(6287)、鴻海(2317)及日月光(2311)策略聯盟效應顯現，群創佔富鼎先進營收比重大幅提升，目前群創已是富鼎先進最大客戶。
MB領域部份，過去這塊產品佔富鼎先進營收比重超過50%，但隨著價格競爭，毛利率下滑至10%以下，對富鼎先進而言僅帶來營收的增加，但對獲利並無太大幫助，故富鼎先進採取降低應用於MB的產品比重，提升其他高毛利率產品比重。
◇3Q營運概況
受惠客戶群創、台達電提貨量成長，IBTS預估富鼎先進3Q09營收8.84億元，QoQ+15.71%，毛利率15.84%，毛利率不如原先預期主要原因在於；3Q09新台幣升值、MB比重上升比預期多及給特定客戶產品價格優惠所致，業外匯兌損失1500萬元，預估稅後淨利0.48億元，稅後EPS 0.35元。
◇4Q09營運概況
展望4Q09富鼎先進營運概況：預期應用於LCD客戶4Q09提貨量將微幅下降，台達電仍可維持高檔，應用於MB客戶提貨量則會較明顯下滑，故IBTS認為富鼎先進10/2009營收應會較09/2009下滑，整體4Q09營收QoQ-10~-15%。
IBTS預估富鼎先進4Q09營收7.9億元，QoQ-10.63%，毛利率部份因MB佔營收比重下滑，預估4Q09毛利率將優於3Q09，IBTS預估毛利率16.58%，稅後淨利0.56億元，稅後EPS 0.41元。
整體2009年營收30.55億元，YoY+1.09%，毛利率16.82%，稅後淨利2.02億元，稅後EPS 1.48元。
◇展望2010年營運概況
富鼎先進受惠於與鴻海集團結盟效應，2010年將可陸續取得來自鴻海集團相關公司訂單及新領域的應用。
此外富鼎先進對台達電高壓MOSFET產品滲透率不到7%，2010年滲透率仍有機會持續提升。
此外深耕韓國市場有成，來自韓系客戶訂單明顯增加，IBTS認為來自韓系NB MOSFET訂單2010年仍有成長空間。
IBTS預估富鼎先進2010年營收36億元，YoY+17.84%，毛利率17.64%，稅後淨利2.6億元，稅後EPS 1.91元。