04:102020/11/06 
工商時報
 
彭禎伶 、 呂清郎

防炒匯，中央銀行和金管會聯手盯上反向ETF。中央銀行外匯局局長顏輝煌5日點名，有外資匯入後，規避投資固定收益商品30％上限的規定，採取「迂迴操作」方式，沒有投入股市，卻大量買進元大、國泰、富邦三檔反向ETF，持有三檔各42％、80％、86％，且統計外資持有反向ETF至10月底餘額為新台幣480億元，助長新台幣升值。

新台幣5日盤中一度暴衝升值4.86角，在央行干預下，尾盤仍以28.874元、升值1.32角收盤，漲幅創近一個半月新高。合計今年以來新台幣已升值4.27％，雖略低於人民幣及菲律賓披索的4.91％及4.84％，但若扣除央行尾盤作價，新台幣可說是全球最強貨幣。

金管會也強調，「政府一體、責無旁貸」，外資疑有大買反向ETF炒匯，若有事證，央行會依外匯管理相關規定處理，金管會也將就外資買反向ETF是否需要作其他投資上的管理，再跟央行討論。

匯銀透露，央行最近一家一家（外資）打過電話，同時上門拜訪證期局，還去函建議「應做適度管理」，讓部分外資有怕到，持有的反向ETF已從9月高峰時的新台幣600多億元，10月底降至480億元，但還是有外資在跟進大買反向ETF。

銀行主管說明，外資打的如意算盤是透過ETF操作股匯二頭賺，但這卻造成新台幣升勢難止，顯然是一種變相炒匯。由於反向ETF的布局，60％投入附買回債券、20％保留為彈性的現金部位，只有20％為反向避險，外資大量買進，既可規避30％投資固定收益商品規定，匯入助漲新台幣可賺匯差，台股漲時賣股賺價差，台股跌時反向ETF也可進帳，也就形成股匯二頭賺。

顏輝煌表示，外資投資台股，如果基於避險考量，可透過期貨操作，直接用外幣交易，對新台幣匯率不會有影響；但利用反向ETF操作，因為是採新台幣交易，外資須匯入資金兌為新台幣再交易，直接造成新台幣匯率升值。

證期局副局長蔡麗玲認為，反向ETF依證交法規定算是有價證券，這是開放式商品，可自由作申購或贖回，但若單一檔基金的確出現投資人過度集中，以共同基金形態及從交易市場流通性來說，當然希望適度分散，交易會比較活絡，金管會將再了解。

至於央行若基於外匯管理有相關考量，蔡麗玲則強調，金管會會配合了解及提供協助，「責無旁貸」，市場管理上則會考量商品特性、監理面、投資人權益保障等一併考量。（相關新聞見A3）