2020-10-24 02:54:53經濟日報 記者黃力／台北報導

今年來金融市場大幅波動，過去被視為能抵禦市場負面波動的債券市場也受衝擊。綜觀新興市場債券，雖擁有較高殖利率保護，但在資金流影響下，今年來表現並不佳，然而印度債券無論是過去一個月或者今年來都交出正報酬，且優於新興主權債、新興美元債、新興企業債、新興高收債，以及新興本地債等各類型新興市場債券。


印度債今年來績效領先其他新興市場債券，獲專家青睞。（路透）


瀚亞印度策略收益債券基金經理人林培珣。 圖／林培珣提供


瀚亞印度策略收益債券基金投資於印度政府公債比例42%，企業債約達五成，其餘則為現金，相較於市面上多數印度債券基金，公司債比例較高，產業則著重於金融跟公用事業等權值較大的公司或者具有官方色彩的企業；績效表現上，截至21日，瀚亞印度策略收益債券基金今年以來有2.3%的績效表現，在境內外印度債基金績效排行中第三。

瀚亞印度策略收益債券基金經理人林培珣表示，印度債券市場由於外資參與度較低，加上印度整體經濟成長主要以內需為主，因此受到國際金融市場震盪干擾的程度較小。根據統計，今年來印度主權債報酬率為7.1%，遠高於新興美元債的1.1%、新興主權債的1.2%跟新興公司債的2.4%。

事實上印度債券不僅是在今年大震盪後，交出跟其他市場不同的績效走勢，林培珣補充，觀察過去幾個重大國際事件，例如2008年金融海嘯、2016年川普當選美國總統時，新興市場債券紛紛遭到國際資金撤出、績效大幅走弱時，唯獨印度債券逆勢抗跌，甚至出現正報酬，顯示印度債券對全球市場變數反應較小，因此能作為資產風險分散上很有效的商品。

林培珣認為，印度債基金除了提供投資人分散資產風險的功用外，還具有高殖利率的特質，對於偏好固定收益基金、有現金流需求的資金來說，確實不失為良好的資產。

面對全球處於極度寬鬆的環境下，成熟國家公債幾乎都趨近於0利率，其他如新興市場主權債、成熟國家企業債殖利率亦較往年低。反觀印度是目前少數投資等級債仍具有6%以上殖利率的地區，三到五年的短天期投資等級公司債殖利率甚至可以達到7.5%~8%。

印度今年因為新冠肺炎疫情的關係，許多城市相繼封城，經濟因此受到相當大的影響，並影響到政府稅收。林培珣指出，原先市場預估，印度全年發債規模將會提高至盧比14~15兆元，屆時印度債券市場恐怕出現供給過剩的情況。

幸好印度儲備銀行（RBI）在9月底時宣布今年發債量將維持盧比12兆元不變，同時亦在10月7日的貨幣政策委員會（MPC）會議上宣布公開加倍市場操作，也就是由中央政府購入市場的債券規模加倍，增加市場流動性，吸引法人、外資，和銀行資金投入。此消息宣布後，激勵印度債券價格上漲，帶動過去一個月印度債券基金績效表現。

雖然印度經濟仍因疫情承受不小的壓力，但在政府政策支持下，印度近期各項數據逐步轉佳，隨著開放更多地區正常上班上課後，多個經濟數據觸底反彈、通膨開始穩定、經常帳轉為順差、用電量增加與交通運數量回溫等，皆顯示印度經濟已經從最壞的情況好轉。

圖／經濟日報提供


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