台股TDR市場 大股東淘金天堂
【聯合報╱記者蕭志忠／台北報導】 2009.09.27 03:57 am
台商回台發行台灣存託憑證（TDR）成熱潮，由於知名度遠較在香港股市大，TDR多較香港原股有極大的「溢價差」，台股TDR市場成為發行TDR大股東的「淘金天堂」。法人提醒，在TDR的投資策略上要審慎評估原股價值，避免成為TDR市場的「凱子」。
旺旺、巨騰兩家指標型台商，4月底陸續回台發行TDR，掀起台股TDR熱潮，交易周轉率３倍；TDR不但在台股的漲幅表現遠優於原股，也較原股有極大的「溢價差」。
以巨騰TDR為例，5月下旬以17.3元上市，周五收盤價46.5元，漲幅高達1.68倍；同期間原股漲幅只有30.24%，TDR較原股的「溢價差」高達72.95%。
旺旺TDR4月底以15.05元上市，周五收21.8元，上市以來漲幅44.85%，也高於同期原股的上漲15.66%；近期雖有「降溫」，與原股比較仍有16.36%的溢價差。
交易周轉率較高的TDR美德醫，4月以來至今漲幅達1.36倍，較原股有高達3.23倍的「溢價差」。泰金寶4月至今下跌3.91%，表現不如原股的1.82倍漲幅；但TDR市價5.4元，較原股的3.48元仍有55.17%的溢價差。
法人指出，台股TDR多是一個單位代表一股原股，理論上溢價差不應差距太大；但目前台股TDR卻表現相當「異常」的溢價差。溢價差過大，不是顯示原股價值被低估，就是代表台灣投資人買TDR買的「太貴了」，等於在台灣市場付出更高的投資成本。
台股TDR熱，最大的贏家是發行TDR的大股東。例如巨騰在台股表現極大漲幅及溢價差後，馬上追加增發6,000萬個單位TDR，昨日定價出爐為每單位42.2元，相較昨日收盤價，還有近一成的套利空間；增發的額度由三大股東提出老股承銷，大股東馬上享有鉅額的價差利潤，而非公司股東權益的增加或小股東的獲取利潤。
【2009/09/27 聯合報】@ http://udn.com/