‧先探投資週刊 2008/08/29
全球矚目的北京奧運已落幕，世界經濟再度回到基本面，這一段時間，我們先來回顧一下，七、八月全球金融市場產生了那些新變化？牽動全球最敏感神經的一個是油價、一個是美元、一個是全世界都看好的標的突然反轉向下，一個是大家都看壞的美元大幅反彈。
【文╱謝金河】
現在先從美元的強彈說起，美國經濟基本面一無是處，美元已經跌了八年，現在居然強力彈升，美元指數從二○○○年的一二一點跌下來，今年最低跌至七○．六九八，這次大家都唱衰美元，但是美元指數卻彈升到七七．六一九，從低檔彈升了近一成。美元強彈，主要是基期已經夠低，美國基本面差，但其他國家的經濟也好不到哪，這段時間，資金從新興市場撤出，資金回流美國本土，這是造成美元超強走勢的關鍵。
美元走強，使得原本對美元極強的貨幣紛紛回貶，這一週歐元一度跌至一．四五七、英鎊滑落到一．八三三二、澳幣跌至○．八五四五、紐幣也退守至○．六九五七。亞洲貨幣以韓元最慘，一口氣從八九九．五兌一美元貶至一○八八兌一美元，新台幣也退守至三一．四六九，全球匯市出現豬羊變色的走勢。
美元走強，原物料行情降溫，油價從一四七．二七美元，最低跌至一一一．三四美元，金價則從一○三二．七五美元跌落到七七四．九美元，BDI指數最低跌至六九九二，CRB指數最低三七九．○七，其他的貴金屬如鎳一度跌至一七七○○美元，鋁跌至一六八○美元，鋅跌至一五六○美元，銅價跌至七○四○美元，其他農產品如小麥回檔四成，玉米回跌三 五％，黃豆也下跌二八％。
原物料降溫，立刻衝擊到全球股市，這一週跌幅最重的是俄羅斯股市，俄羅斯RTS指數從二四九○點跌至一五四七，跌幅達二七．八八％，今年全球股市原來俄羅斯表現超強，沒想到七、八月急跌，外資大規模從俄國境內撤資，如今股價下跌，盧布貶值，俄羅斯攻打喬治亞之後，股匯市都面臨嚴厲的調整，另一個與俄羅斯並駕其驅的巴西，最近也從七三九二○跌至五二四四六，跌幅也達二七％。
到目前為止，中國股市跌了六一％，印度股市跌了四一％，加上巴西、俄羅斯都加入下跌行列，金磚四國股市的牛市應已告一段落，這次奧運閉幕，原本大家以為這是中國經濟新的里程碑，不過結果並不如預期，深滬Ａ、Ｂ股在奧運結束後再跌，上海Ｂ股從三九四．二一跌至一四○．二九一跌幅達六四．四八％，這一週上證跌至二二八四．五八五，上海Ａ跌至二三八八．四七七，深滬三○○則跌到二二七二．八九三，都是創了新低價。
深滬股市下跌，也牽動港股向下調整，香港恆生指數這一週創了二○三五○．四八的今年新低價，亞洲股市創新低的有南韓綜合指數跌至一四六六．四六，馬來西亞寫下一○六五．二四，泰國跌至六六○．一六，新加坡跌至二六八八．四九，澳洲跌至四八二九．二，都是今年新低價，相較於亞洲股市相繼破底，台股在六七○八觸底後，在六八○九．六八三七都試圖打出底部，使得短線有形成三重底的機會，只是基本面仍不佳，加權指數可能盤旋在七千點附近，雖然加權指數上攻力道不足，但已是亞洲相對比較強勢的市場。
這次美元走強，原物料回跌，全球金融市場幾乎是豬羊變色，例如，美國原本是全球經濟風暴的核心，次貸的壓力其實是從美國衍生出來的，但是美國發行很多衍生性金融商品，把風險分散到全世界結果大家都受傷害，美國反而相對受傷輕微，以道瓊指數來說，正當全球股市都在破底創新低，但是道瓊指數七月十五日寫下一○八二七．七一的低點就不再下跌了。
電子股扮演重要角色
最強勢的則是NASDAQ，今年三月十七日NASDAQ就出現二一五五．四二的低點，七月十五日道瓊破底，但是NASDAQ跌至二一七四．四六就止跌了，目前ASDAQ在二三八二，已是相當高姿態的表現。全世界資金班師回朝救美股，使得美國股市相對顯得強勢。台灣股市這次在亞洲股市已算是相對抗跌的市場，台股沒有破底，電子股扮演了重要角色。
鋼鐵、水泥、航運等類股大跌，主要受到原物料回檔衝擊，金融股則進一步再受到洗錢風暴的重傷害，真正獨撐大局的只要電子股，電子分類去年在四一二點形成Ｍ頭排列，形成了一個主跌段，這次台股漲到九三○九，但是電子股因為景氣下滑，電子分類指數漲到三五二．三七就回檔，然後一口氣跌至二六○．五八，電子股在大盤跌至六七○八就已觸底，目前分類指數在二八七．九九，距底部都有一成的差距。
一線大廠站在最好的位子
在不景氣的時代，電子業一線大廠累積了最好的競爭力，最足以抵抗不景氣襲擊，且台幣貶值，原物料跌停，一線大廠可以站在最好的位置成為景氣調整的受益者。
目前半年報公布已進入緊鑼密鼓階段，在不景氣中能交出亮麗半年報的族群，目前看起來太陽能光電是最具威力的一族，今年的半年報，太陽能族群會是滿堂彩。
遠東集團股逢低找買點
其他值得注意的還有台塑集團。今年IT產業重心在PC族群上面，台幣貶值，原料跌價是最大助力，今年PC的主戰場在低價電腦，為了降低成本，過去以鎂鋁合金為主的機殼改成塑膠機殼，這是今年可成，鴻準(2354)股價大跌的主因，反而是以生產塑膠殼為主的巨騰(3236HK)異軍突起。
原物料回檔後，過去那些受原物料下跌之害的個股，可能開始有鬆一口氣的機會，像鋼鐵的線材廠，也許情況會好一些，過去一直都是上肥下瘦，未來結構可能會調整。
這一週受到洗錢風暴影響，股價跌得最慘的是遠東集團，SOGO案宣判應是最後利空了，遠紡(1402)、遠百(2903)、亞泥(1102)如果非理性下跌，逢低應可找買點，在香港掛牌的亞泥中國(0743HK)從七．四三港元跌至四．三三港元，目前反彈到五．○二港元，表現相當穩健，台灣政治利空對基本面影響應只是一時。
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【本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1480期】