債券市場概況
‧康和證券 2009/08/11 15:47
近兩週台債殖利率呈現低檔區間整理的走勢，其中5年期98/4期公債殖利率持續在0.93%~0.95%之間狹幅震盪；近日台股走勢較國際盤勢為疲弱的加持下，儘管十年期98/3期公債成交量不大，但走勢較為強勁，作價意圖明顯，且即將挑戰1.50%的關卡。
7/23(四)為20年期新券98/5交易首日，殖利率在2.2%下方開出，終場收在2.20%上方；之後大約在2.18%~2.2%附近游走，走勢相對較為疲弱。目前台債多頭氣勢正旺，但20年券風險較大，因此預料短期難有所表現。而美債因長債供應量大而擔憂，殖利率往上修正，但並不影響台債的走勢。
在市場資金簇擁下，短期券炙手可熱；稍早之前，外資看好台幣未來升值的走勢，進而搶進短期債券，市場冷門券被收購一空的情形下，五年期公債成為熱門的券種，成交量也較十年期與二十年的的指標債更為熱絡。但現階段98/4期公債殖利率已經即將挑戰前波低點，部份資金轉入十年期公債，相較之下 98/3期公債籌碼穩定，殖利率也有近一步下跌的空間。
美國公債價格上週五來到3.5%的下方，在經濟數據顯示通貨膨脹仍呈現溫和的狀態，指標10年期美債價格一週以來漲近二大點。至於台債是否再度與美債呈現連動，則須在格外觀察。但觀察過去美債歷史線圖，當2年期公債與10年期公債殖利率利差過小的情形下，通常呈現反轉訊號，而現階段兩者利差尚有一段距離；因而預期未來景氣將逐步好轉，屆時利率將有往上調整的可能性。
但短時間內，央行升息的可能性不大，台股表現則為參考的依據。另為油價近期漲幅驚人，原物料行情也看漲，通膨將成為另一個值得注意的焦點。
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