價值型股票 從未如此便宜

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記者張大仁 2019年11月08日 18:04303人氣

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美國商銀表示，目前是金融危機以來，具有穩定基本面和偏低估值的價值型股票最便宜的時機。

由於投資人押注經濟敏感、價格偏低的股票，期待美中貿易協議，低價股於9月自10年來的低迷中復甦。該行表示，相對於動能股，價值型股票變得特別便宜，從而創造了買進機會。

美商銀美林美國股票和量化策略主管蘇布拉曼尼安(Savita Subramanian)在報告中表示：「與動能股相比，價值型股票從未如此便宜。」「許多訊號顯示，最近轉進價值型、轉出動能股的趨勢可能還會持續。」

根據美國商銀的數據，史上曾經出現價值型股票變得如此便宜的時機出現在2003年和2008年，當時該類股表現在接下來的12個月中分別比動能股票高出22個百分點和69個百分點。

最大一支專注於價值型股票的ETF是iShares Edge MSCI美國價值因子ETF，今年以來上漲20%，略低於史坦普500指數23%的漲幅。但它最近擊敗了iShares Edge MSCI美國動量因子ETF，後者今年以來上漲約19%。

iShares價值型ETF投資標的集中於醫療保健、金融和與通訊類股，包括AT&T、美國商銀、花旗集團和輝瑞。

過去兩周以來，由於對貿易的樂觀態度以及優於預期的經濟數據，股指上漲至創紀錄新高。10月美國服務業活動指標超過預期，而勞動市場保持穩定，因為上月創造的就業機會輕鬆超過預期。

蘇布拉曼尼安說：「最近一些宏觀數據趨於穩定的跡像也顯示，經濟下滑可能正在觸底，而價值型股票的輪換可能會繼續。」

美國商銀表示，由於強勁的獲利，醫療保健類股在其量化分析中名列前茅。該銀行將史指的年底目標定在2950點，低於8日的3093.08點收盤新高紀錄。

蘇布拉曼尼安說：「我們美國重點指標的『下滑』階段歷來平均持續8個月，而現在正處於第8個月。」「接下來就輪到『周期初段』，這時價值型表現通常會超出預期。」

長期對沖基金的批評家、AQR Capital創始人阿斯尼斯(Cliff Asness)也罕見地肯定價值型股票，指稱投資人應增加對該類股的投資。

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