《金融》何尹恩：股市會漲跌才是常態，近2年低度波動已見反常
2019/07/15 12:35 時報資訊
【時報記者任珮云台北報導】美股再創高，台股站上10850點，但先機環球投資全球股票團隊主管何尹恩（Ian Heslop）認為，今後的穩健投資流程，也必須接受股市高度波動成為常態的事實，短期內這種情況很難改變。何尹恩指出，最近幾個月的股市，雖然比2018年最後一季時平靜許多，但他則認為近期的股市震盪恐怕還沒走道盡頭；如同十九世紀的美國銀行家John Pierpont Morgan的名言，往後仍將出現升跌波動。更明確地說，比起2016及2017這兩年裡違反常態的平靜走勢，往後的長期平均將更加增波動性。
十九世紀的美國銀行家John Pierpont Morgan曾經被人問起，往後的股市將會如何發展，而他的平淡回覆，如今已成為名言：「會升也會跌。」這種說法（在此之前不曾有過其他金融大亨如此表示）之所以經典，在於它顯而易見而且無可反駁。
波動起伏是股市固有的本質，升跌背後的理由有時非常明確，有時候卻完全看不出來。
據統計，1990年1月迄今，以標準普爾500指數選擇權為基礎的波動率指標，平均達19.2，相形之下，2016至2017年間的平均值只有13.5；這2年當中的低度波動情況，實屬反常。
何尹恩認為，往後風險四伏，波動率隨時可能升高。其中部分潛在風險包括：全球貿易戰、中國經濟放緩、中美展開新冷戰、美國與伊朗的武裝衝突、油價攀升、北韓的激進舉措、英國脫歐在未達成協議的情況下失控脫序、義大利銀行業危機……此外還可能出現其他風險，不過，最後真正觸發下次市場嚴重震盪的風險，也有可能出乎所有人意料之外。
因應波動的5大選股基礎，何尹恩建議評估動態估值、永續增長、公司管理、分析師信心及市場動態。