期貨商論壇／選擇權 中性偏空
2018-11-12 22:59經濟日報 記者周克威整理
中國生產者物價指數（PPI）年增率連續四個月走低，10月PPI年增3.3%、創3月以來最低年增率，以及美國原油期貨創1984年以來最長連續下跌紀錄等等利空因素，令投資人選擇退場觀望，拖累美股四大指數全面走低。
建議投資人在選擇權的布局上，可組合一組「賣權空頭價價差」與一組「買權空頭價價差」，以中性偏空為主策略，但需仔細觀察部位DELTA值的變化，DELTA值不宜過大，以免風險過大。
台股方面，昨（12）日呈現開低走高格局，指數期貨以9，750點開出，盤中回測月線稍見買盤進場拉抬，在權王台積電的帶動下指數由黑翻紅，不過午盤後有賣盤逐步出籠的跡象使得漲幅收斂。指數期貨終場上漲21點或0.21%，以9，812點作收，成交口數為92，130口大台。
以技術面來看，指數昨日以紅K棒留上影線作收、結束日K連二黑，但市場買盤意願明顯不足，目前短期均線糾結，指數維持橫盤整理機率較高，萬點關卡賣壓沉重，何時反彈依舊要看國際股市的臉色。由於目前國際政經事件尚未出現停止跡象，建議中性偏空看待。（元富期貨提供）
台指期 外資加碼多單
2018-11-12 22:59經濟日報 記者周克威／台北報導
美國總統川普與中國大陸領導人習近平將在G20峰會期間會晤，近日中美雙方已先初步溝通，使得避險類的黃金走跌，日圓亦走跌，避險氛圍並不強，反倒是股市來到相對低檔時，支撐都會發生功效而反彈。台指期昨（12）日上漲21點、至9，812點。
價差方面，台指期逆價差縮至19.21點，電子期逆價差縮至0.48點，金融期逆價差縮至2.94點。現貨部分，三大法人賣超2.39億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加2，849口至11，013口，其中外資多單加碼且空單減碼，淨多單增加5，094口至37，805口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單減少2，436口至1，357口。
元大期貨表示，台指期昨日開低走高，終場溫和收漲，站回9，800點的關卡；其中，美股因川普開除司法部長，兩黨陷入對峙而拉回，加上美中貿易衝突未解，台指期萬點關卡依舊壓力重重。
群益期貨則指出，外資現貨買超10億元，期貨淨多單增加至37，805口，自營商選擇權淨部位，目前仍以賣買權為主要布局，不過空單有再做部分減碼。11月選擇權籌碼呈現中性格局，買權OI大於賣權OI之差距縮減至9，000多口，賣權OI增加的速度比較快。周選擇權方面，昨日買權OI增加的速度相對賣權OI來得慢，多方力道較大。
整體來說，外資現貨近幾日買賣超並沒有連續，而市場上的選擇權結構屬於低檔就會出現支撐，來到相對高就會有壓力的區間看法，尤其是來到低檔避險類商品的價格還下跌，避險氛圍並不強烈，走勢短線上局限在區間。
永豐期貨認為，昨日11月選擇權未平倉最大量的支撐壓力區由9，000~10，200點縮窄至9，000~10，000點，上檔區壓力向下壓縮。全月未平倉量put/call ratio值由1小幅升至1.05，籌碼面還是趨於中性。
第二周買權平均隱含波動率由16.70%升至21.10%，賣權平均隱含波動率由16.26%升至22.71%，因此市場態度偏向多空觀望，而壓注短天期選擇權買方的情緒增溫。