【經濟日報╱記錄：記者白又仁】 2008.08.24
本報「鼎談會」22日邀請大眾證券副總經理張智超（左起）、金鼎證券研究部協理吳東陽及理財家副總主筆許啟智等人，探討本周台股選股策略及展望。
記者曾學仁／攝影
主持人：黃信堂（經濟日報編務委員）
與談人：
吳東陽（金鼎證券研究部協理）
許啟智（理財家月刊副總主筆）
張智超（大眾證券投資事業處副總經理）
時間： 97年8月22日
地點：本報會議室
記錄：記者白又仁
攝影：記者曾學仁
吳東陽：選擇大型股 較妥當
近期美股那斯達克及費城半導體指數抗跌，新台幣又適時貶值，對電子股相當有利，原先市場預期台股反彈氣勢會延續，不過，受到美國二房又出現疑慮加上國內政治利空亂流影響，中斷台股短期反彈走勢。
不過，我認為，扁密帳事件雖未結束，但從金管會主委陳樹出面表示二次金改併購案行政程序上並無瑕疵的動作來看，顯示政府有意將打擊面縮小，不希望無限上綱，打擊企業信心，基本上仍是站在做多立場，屬較正面樂觀的訊息。
由於二房事件仍未解決，甚至有市場臆測，二房需要注資金額太大，民間資金難以支應，美國政府將會介入收歸國有，後續投資人權益成為關注焦點。預期若沒有處理好，將引發全球系統性風險，全球股市則有可能再度探底，反之若能有效止血，將有助投資信心恢復。
同樣跌到谷底且信心疲弱的陸股，北京當局是否在奧運後會出手救市，也將是影響台股後續走勢的國際連動指標。下周企業半年報將全部公布，相關結果仍將影響個股股價波動，亦可作為短線利空出盡的進場點。
目前景氣陷入衰退，市場消費行為也出現轉變，多以實用平價為第一考量。低價電腦的崛起，正可說明目前的電子產品發展趨勢。由於手頭不若以往寬裕，生活必需品通路產業，夾其價格優勢將是最大的受益者。
眾矢之的金融股，過去股價漲跌的醞釀期非常長，若沒有外資進來買很難動，加上目前情勢仍不明朗，不太會有大行情，二線股由於股價在頸線區，仍有下探的風險。目前行情震盪時刻，選擇大型股會比中小型股穩健。
就長期觀點而言，指數型股票基金（ETF）除穩定配發股息外，與指數連動性高，但風險相對較低，以個股投資操作輔以ETF作為中長期投資，將有穩定績效作用。
許啟智：布局金融 風險不大
台股短期上漲氣勢因扁密帳政治利空導致走勢轉弱，密帳案情發展對股市仍有影響力，若調查擴大至企業面，有可能再衝擊行情，以過去韓國對肅貪調查的經驗來看，都會造成股市很大的波動。
由於外資8月初以來持續匯出，讓權值股成為提款機，指數再度回測7,000點大關，若中長期資金籌碼鬆動，6,800點易破難守。不過，外資也並非全然看壞台股，部分是因應國外共同基金投資人贖回需求。美國政府對二房機構的處理態度則影響美股的關鍵之一。
油價原物料紛紛回跌，歷經多年多頭的傳產族群也開始走下坡，反之先前受高價所苦的相關類股卻因而受惠，例如：銅價出現大幅回檔，讓使用銅比例很高的電線電纜、印刷電路板、導線架、連接器、端子等族群的成本壓力暫時獲得抒解。
外資雖持續匯出造成新台幣走貶，卻也讓以出口導向為主的電子產業受惠，其中對具創新品牌或營收龐大個股，幫助最大。
至於受扁密帳風暴及二房事件衝擊，傷得非常重的金融股，部分個股甚至跌破淨值，本益比偏低，多數股價已落至歷史新低價位，不過，就其獲利來看並沒想像中差，此時趁低檔介入的風險不大。
投資人此時若進場，建議挑選績優龍頭個股長線布局，不但每年有高過定存的股息，同時波動度相對較一般中小型股小，或者可著墨上半年業績表現不錯，下半年景氣展望仍佳個股，但建議持股五成以下為宜。
張智超：年底前 可能再破底
指數上周又回測至7,000點以下，受到景氣衰退及次貸信用危機風暴未除影響，仍將有非預期性的「黑天鵝」效應，研判台股底部不明確，至年底前仍有再破底的可能，這期間雖有反彈行情，但不宜太過樂觀，逢高審慎保守為宜。
先前香港風水師李居明預言8月8日股市將上漲，當天股市的確開紅盤，不過，從氣氛面來看，市場太多樂觀預期，對後市不容易形成真正低檔。油價雖然下跌，對台股卻無太大的利多，反有可能因為油價回升，又形成台股另一項利空，加上摩台指將在下周四結算，目前來看仍處偏空格局。
此波由美國引發的房地產泡沫及信貸危機，因新金融商品不斷創新，市場投資雖更多元化，卻也導致全球金融業都踩到地雷，將比2000年的網路泡沫更嚴重。就過去2000年網路泡沫衝擊至少需兩年逐漸恢復的經驗研判，台股後續仍有可能再進行修正。
不過，預計下周摩台指結算後，短暫利空因素解除，加上反應季節性旺季等題材，9、10月仍有機會出現跌深反彈。
目前較看好的次產業族群有：藍光DVD、低價電腦、NB零組件及遠端監控運用。金融股則較看好期貨業，由於多空盤整都能操作，比較不受大盤量縮影響，這也是為什麼多數金融股都大跌，唯獨寶來期貨股價，仍逆勢抗跌的主因。由於信貸危機仍未解除，金融股股價不易有大幅反彈。
目前油價回跌至120美元下上震盪，若持續回跌，航空類股有機會從谷底翻揚；量販通路股因通膨、薪資負成長因素，讓平價商品受青睞，相對較看好；至於電子股旺季表現則必須視奧運結束後，返校潮需求是否浮現。
由於台股底部未到，此時投資必須遵守三不原則，也就是不猜底、下跌不加碼攤平、不隨便擴張信用。目前行情正處中空格局，任何攤平動作，都有可能造成更大的虧損。
【2008/08/24 經濟日報】