《外資》巴黎證：3變數牽制台積電
2009/06/30 08:13 時報資訊
法銀巴黎證券半導體分析師陳慧明昨（29）日指出，短期內將有3大變數牽制台積電 （2330） 股價表現，這3大變數分別為：一、訂單成長動能從9月起將開始趨緩；二、40奈米製程良率比預期要來得低；三、高階主管將進行重整。
將於下（7）月15日進行除權息的台積電，外資圈顯然還是對短線基本面有著諸多疑慮。陳慧明表示，真正的利多題材必須等到2010年才會出現，短期內還是得消化多項不確定變數，因此，仍維持「中立」投資評等與60元目標價。
以第三季成長動能來看，陳慧明指出，受到OmniVision、Altera、聯發科 （2454） 、Marvell晶圓訂單減緩影響，台積電第三季營收可能維持與第二季差不多的水準，也就是說，訂單動能從9月起就會開始慢下來，使得台積電第三季成長動能將低於半導體族群平均值。
再者，台積電將今年資本支出由原先的15億美元調升到18至19億美元，陳慧明認為主要就是為了強化良率表現不如預期的40奈米製程；此外，由於聯電與特許等競爭對手65奈米製程良率已有顯著進步，也衝擊到台積電65奈米製程的市占率，第二季起包括Broadcom、Qualcomm、Marvell等客戶都看到台積電市占率流失的現象，未來1年內Nvidia與超微（AMD）的市占率也飽受威脅，相信台積電將強化40奈米製程、以避免65奈米遭價格競爭。
事實上，外資圈咸信40奈米製程良率欠佳是台積電前總執行長蔡力行下台的主要原因之一，美商美林證券亞太區半導體首席分析師何浩銘（Dan Heyler）便指出，台積電40奈米製程良率表現欠佳，對獲利的貢獻將低於65奈米。何浩銘將台積電2009與2010年每股獲利預估值分別調降9.7％與4.8％、至2.75與3.54元，並維持「中立」投資評等與63.7元目標價不變。