先探第1523期
中概Ｆ４大復活！
黃啟乙專欄
中國不斷重申貨幣寬鬆政策不變！而居民個人信貸金額迅速成長，將進一步刺激中國房地產、車市的回暖，也帶動相關個股大漲。
兩岸汽車市場同步回溫，這對去年歷經全球金融風暴，面臨嚴重考驗的汽車產業而言，開始走上復甦之路。過去市場上有中概Ｆ４之稱的裕隆)2201(、中華車)2204(、正新)2105(以及建大)2106(，將重演大復活的戲碼。
若純以股價的表現來比較，正新、建大早已強攻而上，裕隆則又擁有「資產題材」，股價也大有表現，剩下的中華車會不會急起直追？應可特別注意！
以正新為例，在今年元月二十一日，正新的股價一度跌到二二．五元，其後便起漲而上，到六月初的五八元。自二○○○年之後，中國汽車市場起飛，年銷售由二百萬輛，一路增至去年九百多萬輛，預估今年將挑戰一二○○萬輛的目標，正式超越美國，成為全球最大汽車市場時，以正新在中國的布局，令股價超過了○四年的高點四七．八元，甚至在○七年十月，與中國Ａ股市場同步到頂，來到七五．四元，等於是中概Ｆ４之中，率先突破高價的個股。
中概Ｆ４再現榮景
再看建大，在二○○二年開始的中概Ｆ４的熱潮中，股價也曾漲到四五．三元，到了○七年，也一度跟著正新股價大漲，曾回漲到四○．三元，如今股價又將再度挑戰四○元以上的目標。
至於裕隆，在二○○四年曾漲到四九元，而後就沒有再突破，到了去年十月底，雖然一度慘跌到一一．一元，其後隨著資產開發的題材發酵，令股價回升三四．九元。
不過現在裕隆的架構與過去已出現明顯差異，自從裕日車)2227(，從裕隆切割出來上市之後，裕隆已成為專業的汽車代工、製造業者，而裕日車則負責汽車的銷售，以及在中國轉投資的風神汽車。
可以很清楚看到，裕日車今年股價的表現十分凶悍，去年十月底的最低價一九．三五元，到了五月中旬，已來到六三元。
裕日車的強勢表態，與中國車市大幅回溫有關，今年第一季該公司的稅後盈利為二．六一億元，折合每股為○．八七元，成長率為二四％。也就是說，第一季裕日車的業績已有回穩的跡象。但進一步看裕日車的獲利內涵，可以明顯發現，中國大陸的車市好轉，尤其裕日車在中國轉投資的風神汽車進一步挹注了裕日車的獲利，推升了股價大漲。
在第一季之中，裕日車在中國投資收益達到六．一九億元，較去年同期成長九四．七％，不僅彌補了台灣的虧損，還可以使得獲利的向上成長。
同樣的，正新股價的走強，亦與中國大陸投資收益大增也有著密切關係！
正新第一季來自中國的投資收益躍增至一六．○七億元，較去年同期成長一二○．七％，也因為中國轉投資收益的大增，令正新第一季的稅後純益來到一五．八九億元，可以成為四六．四％，折合每股為○．九六元。
再看到建大，第一季在中國的投資收益也同步上升，來到四．一四億元，也較去年虧損的局面大幅好轉而轉虧為盈，令建大第一季的稅後純益大增八七二．五％，來到四．六億元，折合每股為○．八三元。
中華車將自谷底回升
從上述這些個股的表現，以及獲利的回升，在在顯示，中國市場已是最大的主軸，而這一股熱力，也帶動了其他零組件股業績快速上升，如：開億)1523(、大億)1521(、東陽)1319(等，這是一種全面性的現象。
現在只剩下中華車的表現，似乎仍差強人意！應該可以這樣說，去年台灣車市的低迷，重創了中華車的業績，甚至創下上市後的首度虧損。尤其去年底，接受了中華車前董事長林信義的建議，大幅攤提模具以及生產設備的折舊，令中華車去年大賠五四．六六億元，折合每股賠掉三．九八元，也使得每股淨值由三二．八一元，大降至二七．四一元，在最壞的階段大瘦身，反而有利中長線的發展。
換言之，去年是中華車最悲慘的時刻，今年肯定會大幅而且明顯性的好轉，尤其當去年已大幅提列模具以及設備的折舊之後，一旦市況開始好轉，該公司的獲利，一定會激增而上。
我們已看到第二季台灣的車市，果然有自谷底回升之跡象！
根據報導六月前二十天的汽車領牌數近一．三萬輛，比去年五月同期成長三八．八％，而年成長率也達到二四％左右。
其中，豐田汽車依然保持銷售第一名的成績，六月前二十天的領牌數達五一九五輛，較去年同期成長了四四．三％，而排名第二就是中華汽車，六月前二十天的領牌數達二一二○輛，較去年同期成長一八．八％。
按此推估，今年第一季，台灣的車市仍處相對低迷的情況，但第二季之後，已出現止跌回升的走勢，甚至下半年景氣逐步回升的期待下，可能有持續上揚的可能。果如此，中華車的業績以及股價將有進一步看漲之機會。
第一季中華車單季虧損五千八百萬元，每股虧損○．○四元，而第二季之後，因有業外出售日本三菱汽車股票的挹注之下，不僅可以轉虧為盈，甚至配合中國汽車市場的熱況，持股二五％的中國的東南汽車也可能出現轉虧為盈的挹注，在總總有利條件紛紛出現之下，中華車的轉機力已大大不同。
要特別了解到，在當年的中概Ｆ４之中，中華車的股價曾經勇冠三軍，一度攻抵七五．五元，比之裕隆、正新、建大都高得多！那時候投信持有中華車的股數曾一度來到七．三八萬張之多，如今只剩下四百多張。一旦中華車的轉機性再度確立時，中華車將有機會，再度成為市場資金追逐的標的！
東南汽車與賓士集團合作
雖然第一季中華車在中國的東南汽車，仍處虧損局面，令中華車因而被拖累了九千五百萬元，但第二季之後，東南汽車的接單滿檔，生產線正全力加班之中，已有轉虧為盈之機會。
而且談判多年與德國賓士汽車集團的合作案，也終於談定，並已獲得中國的批文。也就是說，不久之後，東南汽車就將與賓士汽車集團合作生產的休旅車即將在中國上市，一年的銷售目標上看十萬輛。
此一合作案，令東南汽車的知名度，以及競爭力將大大提升，這對母公司中華車而言，更有進一步推升的力道！
更重要的是，兩岸在下半年將針對ＥＣＦＡ進行談判，這對台灣的汽車業將是一大利多。
應該可以這樣來說，兩岸若簽訂ＭＯＵ，這是金融股的大利多！而以ＥＣＦＡ而言，除了石化產業之外，汽車業肯定是最大的受惠者之一。
尤其是身兼台灣區車輛公會理事長的裕隆汽車總經理陳國榮，也公開表示，若兩岸可以簽訂ＥＣＦＡ，就有利進行單一車型兩岸分工的產業布局，對提升台灣汽車製造廠及零件產業的產能互補，以及利用率，有著莫大的幫助。
更值得一提的是，在ＥＣＦＡ的架構之下，兩岸對汽車進口關稅的協議，也將有助於台灣的汽車出口到中國，其中小客車已達成零關稅的初協議！
屆時，台灣的汽車製造業，不再局限於台灣市場，而是架構在十三億人口的市場，台灣汽車產業的格局，將大大不同。
也因為如此，裕隆集團今年以來積極與中國汽車業合作，除了與吉利汽車合作生產國民車之外，自創品牌的納智捷，也傳出與中國三大汽車廠之一的東風汽車合作入股，這一切也正說明了，台灣的汽車股，尤其是裕隆、中華車，將有不同以往的發展。
還有一點值得注意，裕隆、中華車、正新、建大，或者是其他的中國收成股，都有一個共同的特色，那就是它們的低價都在去年十月份出現，至此之後便開始走揚而上，與中國股市的節奏，幾乎完全相同，因為中國股市也是在去年十月落底！
中國內需推動經濟回升
也就是說，當台股回檔近千點，再加上歐美股市也聯袂回跌之時，中國股市反而勇創波段新高而上，成為最具代表性的多頭指標。
根據中國國家統計局公布，今年第一季中國ＧＤＰ增長率掉到六．一％，惟第二季可望上升至八％以上，為了維持下半年經濟持續回升的力道，近日以來，包括溫家寶在內的中國領導人，不斷重申貨幣寬鬆的政策不變！也成為中國股市向上攻堅的定心丸！
不僅如此，中國商務部也透露，中國將再醞釀推出多項刺激內需消費的新政策，包括：刺激汽車、家電消費的新政策。
也就是說，汽車產業肯定是中國刺激內需的火車頭。而且從銀行的信貸項目來看，居民信貸金額的大幅成長，也帶動內需消費的成長。
以中國人民銀行所公布的數據來看，五月份銀行的新增貸款金額為六六四五億元人民幣，其中居民的個人貸款金額增加一八七六億元人民幣，比去年同期增加一一八三億元人民幣。而中國興業銀行的資深經濟李家魯政委也表示，房地產的回暖、以及擴張性政策，再加上對汽車產業的補貼，正是房民個人信貸金額持續上升的主要推動因素。
反應在股市上，中國股市的多頭力量，就是三大族群，分別是：金融股、地產股，以及汽車股，以這股趨勢，以及過去與台股之間的連動性而言，汽車股將是可以注意的標的，其中裕隆、中華車、正新、建大，過去被稱為中概Ｆ４的四檔個股，已逐一向上攻堅，而仍處相對低價的中華車，在技術面進行調整之後，一旦再放量攻過十六元，就是轉強訊號。