本帖最後由 Jeremy 於 09-06-12 14:28 編輯
政局露曙光、景氣開低走高，本益比相對亞洲市場偏低，泰股進入新一階段的往上調整行情。
這段時間以來，風險性資產在資金烘托下水漲船高，掀起一波飆漲行情。平心而論，多數股市以現階段企業獲利水準來看，已不算便宜，以投資價值面而言，如果能尋得一個相對被低估的市場，或許能在參與資金浪潮的同時，為自己的投資設下更好的下檔保護，而泰國就是這樣一個目前相對值得布局的市場。
泰國特色的政變
在過去，泰國政治環境有如千千結，糾纏環繞難以化解，政變與抗爭層出不窮。然而，政變對於泰國來說，已經形成某種的「泰國特色」，自一九三二年泰國實施憲政後，已發生了二十次的軍事政變，不過在近二十年來，泰國政變的頻率大幅下降，以往是一至四年發生一次，而由一九八五年至一九九一年才出現一次，最近一次是到了二○○六年才發生，歷時十五年，顯示泰國政局已經有相對穩定的現象。
雖然泰國政變頻繁，卻是有別於其他地區的政變，往往是以不流血的方式完成，這是因為泰國的軍事政變往往計畫周詳，而且泰國軍人篤信佛教，相對愛好和平，還有泰皇的超然地位。一般而言，軍方出兵占領政府機關與電視台或電台後，如果能夠成功晉見泰皇，得到泰皇的認可或默許，政變即能獲得成功，使得泰國的政局演變不會太過劇烈，政府改朝換代也早已成為泰國人民生活的一部分。
在二○○六年泰國最近的軍事政變，當時總理塔克辛因為弊案而流亡海外後，經過一年多的軍政府統治，具備塔克辛盟友色彩的人民力量黨接任政權，歷經代表中產階級的反對黨民主聯盟連番對抗，經過二任總理的更易，現任代表原先反對黨陣營的總理艾比希自去年十二月十五日於國會選舉中，以二三五票對一九八票，擊敗支持前總理塔克辛的前警政署長普拉察，成為泰國第二十七任總理。艾比希不僅頂著牛津大學高學歷畢業的光環，也成為泰國史上最年輕的總理。形象清新的艾比希上台，泰國政局亦透露了曙光。
在艾比希執政五個月後，根據泰國的學術民調顯示，目前有七○％的受訪民眾滿意艾比希的執政表現。挾著高民意支持度，原先支持前任總理塔克辛的群眾抗爭活動也告一段落，泰國政局至少在未來一段時間可望呈現較為穩定的局面。隨著政治紛爭平息，也讓外資對於泰國股市的看法趨向正面，瑞士銀行在六月三日報告裡即認為，泰國股市過去因為政治因素所造成的價值面低估情況有機會改善，因而調高泰國ＳＥＴ指數的未來十二個月預估價位至七一○點。
泰國股市無論在股價淨值比或是本益比，相對於ＭＳＣＩ亞洲不含日本指數均大幅折價，雖然泰國股市近來表現尚佳，但存在的折價差距仍然在三○％左右，倘若泰國股市能跟上同區域國家的評價水準，在長期的表現上，預期還有很大的漲升空間。
價值低估可望平反
這波景氣循環自高峰落下的主要原因，是在於景氣承平時期，家計部門無止境地擴大負債，伴隨房市泡沫破裂，使得這種以增加負債支應消費的模式無以為繼。因此，如果一個國家能夠在家計以及政府部門的負債比例偏低，民間重啟消費動能的速度容易較快，且政府在施行財政政策上也會有更大的餘裕空間，有機會自這波景氣衰退潮裡率先復甦。
根據摩根大通證券資料，亞洲國家的家計部門債務占ＧＤＰ比重與成熟國家相比，普遍是較低的，南韓、香港與台灣在區域內是屬於偏高的國家，比例分別達七○．七％、五三．二％與五二．七％。另一方面，泰國、印尼與菲律賓由於金融體系發展尚未成熟，民間的借貸行為尚不活絡，使得比重僅占有一六．三％、一一．五％和四．三％。以這個數據來看，代表泰國民眾受到負債的牽絆較為不深。
再以政府負債觀察，泰國政府負債占ＧＤＰ比重自二○○○年以來，已經連續八年呈現下滑，在二○○八年，依據德意志銀行預估僅約三○％出頭，這給予政府實行財政政策的空間，不容易受到財政赤字的掣肘。
受到國際景氣衰退，及國內先前政治抗爭的影響，泰國無論在出口或是國內的需求上均飽經衝擊，泰國第一季ＧＤＰ出現亞洲金融風暴後首見衰退，大幅負成長七．一％。為力圖挽救經濟情勢，泰國政府在五月六日宣布新一輪的經濟振興計畫，預計將從今年至二○一二年投資約一．四三兆泰銖，資金會投向運輸、水利、能源、健康和教育項目，其中在運輸部門的基礎建設會占總資金約四○％，預期該些振興項目將可創造二百萬個工作機會。
能源與銀行股具投資機會
頂著經濟學家光環的艾比希總理著手拼經濟，麥格里證券對於泰國的經濟前景感到相當樂觀，認為第一季ＧＤＰ應是最差數字，隨著政府新一波的財政政策與央行基準利率維持在六年來低檔的一．二五％，泰國經濟在第四季甚至可能見到正成長的局面。
銀行與能源股是泰國股市裡最重要的兩個權值類股，合計比重逾五成，且兩大權值股股價相對亞洲同儕皆為低估，目前股價淨值比位於三年平均之下，以價值投資的觀點，為極具吸引力的價位，預期只要泰國政局穩定，以區域基金經理人的角度，應會有機會吸引到更多的目光，前進泰國股市來尋找更多價廉物美的標的。
泰國能源股的股價表現一直相當良好，統計過去十年)一九九九年五月三十一日～二○○九年五月三十一日(，泰股ＳＥＴ指數的漲幅約為八七．九九％，而泰國ＳＥＴ能源類股指數的漲幅卻高達四一二％)彭博資訊(。績效顯示，泰國能源股是布局泰國股市時不可或缺的投資首選。
在銀行股方面，自亞洲金融風暴後，泰國金融股表現一直較為萎靡，不過今年以來，泰國銀行股異軍突起，銀行股指數漲幅高達六四．四一％，遠較ＳＥＴ指數的三七．九○％為高。泰國銀行股能夠擺脫頹勢，部分原因即反應了消費貸款的快速成長，泰國央行接連降息，偏低的利率刺激了借款的需求，泰國的貸款成長率由二○○七年中的二％，來到目前近一五％的水準，這對於泰國的銀行股獲利將可起極大的激勵作用。