2015-11-21 聯合報 施羅德環球系列股息基金經理人Ian Kelly
中國經濟的不確定性影響美國聯準會推遲了升息時程，但對美國來說，強勢美元已達成某種程度的緊縮貨幣政策，且其境內並無通膨跡象，因此沒必要冒著觸動全球經濟神經的風險升息。但無論聯準會的想法為何，未來市場波動增溫，我們估計聯準會依舊對全球經濟能否成長和通縮風險極度關注。
中國經濟表現欠佳成為全球經濟發展的疑慮，但對歐洲而言，受損程度卻相對輕微。目前歐盟對中國出口占歐盟出口總量約10%，2010至2014年，歐盟對中國的出口成長達到平均9.8%的年增率，但進一步和歐盟2.8兆歐元的內部貿易總額比較，對中國出口只占當中的1650億歐元，比例並不大。
此外，自2014年中到現在，歐元兌美元已貶值20%。根據預估，歐元兌美元貶值達10%，企業盈餘即有機會成長5%，加上消費者信心上揚、零售銷售數字持續成長，採購經理人指數和貸款需求增加，以及寬鬆的貨幣政策，我們對歐洲市場的未來持樂觀態度。
我們認為，期待已久的歐洲經濟復甦正持續發生，雖然一些特定產業會受到中國經濟減緩影響，但整體歐洲的成長動能仍因信貸擴張、結構改革、企業信心上揚和消費支出成長而持續。
回顧第三季的類股表現，循環性類股表現不如防禦型類股佳，特別是消費性必需品及醫療類股。因目前內需導向公司的每股獲利成長比出口企業來得高，且整體平均股價水準也更為便宜，我們看好那些業務主要集中在國內經濟的公司。
不過，隨市場波動加劇，個股表現和指數的連動度就越高，此時反而是凸顯個別公司好壞的時機。我們認為，公司治理是否嚴謹，為檢驗一家公司好壞的重要指標，這在福斯汽車事件後更是明證。
可確定的是，全球維持在低利環境可能還要好幾年，擁有高股息特性的股票能提供收益，是投資最佳選擇。受聯準會升息在即影響，債市波動不言而喻，股票市場雖同樣震盪，但就股利來看，仍比債息更有吸引力。當中歐洲高股息股既具歐洲市場的成長動能，目前歐洲高股息股的股利也仍高於十年平均水準，值得重點布局。