就市論勢／食品百貨 防禦性佳
2015-08-01 00:00:25經濟日報 張愷凌（國票投顧經理）
盤勢分析台股7月創下兩年多來單月最大跌幅，甚至一度貼近去年10月的起漲點，唯獨時空背景早已不可同日而語。
當時投資人對基本面的期待恐比此時樂觀許多，以31日甫公布的第2季經濟成長率僅0.64%來看，目前全年經濟成長率恐得變成2%保衛戰，遠不及去年底主計處初估3.5%的水準，其中又以出口、投資走弱衝擊最大。
股市估值亦然。去年底統計市場對大盤成分股的獲利估值尚有10%左右，如今已降至5%附近，估計部分雖已反應近來大廠法說會的保守展望，不過考量後續仍有不少法說會待開以及8月中財報日在即，加上總體趨勢遲遲未明顯反轉，都將壓抑投資人對後市的期待，理論上股票評價也會跟著修正。
除此之外，走強的美元帶動資金回流，收穫最大者必然是接受資金的美國；而因資金外流、貨幣走貶的非美市場則遭遇較大挑戰，本地股市更無資金行情可言。
總體說來，在資金面效應遞減、基本面不明的前提下，未來一段時間內本益比可能仍得不斷調整，且由於市場缺乏共識令量能低落，上方技術壓力區更難突破，因此建議投資人逢高汰弱，部位配置宜重防禦性。
投資建議電子部分，半導體法說普遍令人失望，終端需求面臨瓶頸係為主因，部分廠商如釋出營運逐月向上的指引，多半是憑自身實力而來，多與產業趨勢無關，擇股上若得擺脫基本面的庫存風險，首選仍是終端產品較具優勢的蘋概族群。
非電部分，中國大陸需求能見度不佳，但仰賴內需的食品、百貨族群因得益於必需品的防禦性，近來表現相對突出，符合盤面保守的氛圍，可多留意。